自从2018年成立国家医保局以来医药行业生态发生了深远的变革，集采范围已经看不清边界，从仿制药到metoo创新药，从低值耗材到高值耗材，从国产化率高的到国产化率低的，从医保支付到非医保支付。近几年医药行业投资也基本围绕医保局的控费行为展开，随着医保控费的深化改革，医药行业投资越来越难，市场一致看好的一些好学生也不香了，内卷极其严重，但医药行业细分领域众多，里面结构性行情非常多。近期中药板块经过数年的蛰伏也迎来的久违的行情，与华安证券医药首席分析师谭国超老师交谈得知中药行业发生了一些积极的变化。

首先，从政策层面来看，从2016-2018年国务院印发国家级文件中涉及中医药发展的文件就有11项之多，涵盖发展战略、法律法规、人才技术、经典名方、民族医药等多方面内容。2019年国务院又出台《促进中医药传承与创新发展的意见》，明确了中医药传承创新发展的目标方向和具体举措。2020年9月对《中药注册分类及申报资料要求》进行更新，更新后中药创新药被单列作为第一大类。2021年迎来中医药政策落地爆发期，医保目录部分中药解除限制、中药配方颗粒试点结束，湖北中成药集采降价温和以及医保支持中医药传承创新发展指导意见等一系列重磅政策的纷纷落地，可以看出国家对中医药支持政策已由顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，具有较强的连贯性，释放出强烈积极信号。

其次，从企业端来看，随着中药各种利好政策落地实施，国内中药创新研发如火如荼。从研发来看，据药智数据统计，截至12月16日，2021年中药新药申报注册受达58个，其中无论是申报临床还是申报上市皆创历年新高。其中1类创新药占比总中药新药86.21%，包含1.1类新药36个、1.2类新药10个以及1.3类4个。从企业研发收获成果来说，2021年，国家药监局在紧急批准清肺排毒颗粒、化湿败毒颗粒、宣肺败毒颗粒的基础上，又批准了8个中药新药上市，共计11个新药获批上市，成为近5年来获批中药新药最多的一年。其中有6个为1.1类新药，分别是天士力的坤怡宁颗粒、山东凤凰制药的芪黄胶囊、湖南方盛制药的金古乐片、康缘药业的银翘清热片、一力制药的虎贞清风胶囊、以岭制药的苏夏解郁除烦胶囊。

最后，未来中药领域可以重点关注以下几个方面，比如有老字号的传统品牌中药、有提价能力的特色品种、具有创新能力的中药企业和有激励保障的低估值标的（以下列出股票不代表推荐）。1）老字号品牌中药代表有：片仔癀、同仁堂、云南白药、广誉远等；2）具有提价能力的特色企业代表：健民集团、东阿阿胶、太极集团、马应龙、九芝堂等；3）具有创新能力的中药企业代表有新天药业、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药；4）公司做了股权激励的标的有：华润三九、羚锐制药、昆药集团、江中药业等。

医药行业每一次的巨变就会迎来新的机遇，12年的限抗政策迎来了中药行业大发展，15年药物评审制度改革推动了研发外包蓬勃发展，16年山东疫苗事件孕育了疫苗牛股，18年仿制药带量采购引发了创新药大牛行情。20年爆发新冠疫情，抗疫领域催生了手套、疫苗、新冠药物等超级行情。中药经过多年的蛰伏也许也该起一波行情。