5月25日，国务院召开“全国稳住经济大盘”电视电话会议。此后，经济中枢上海、北京疫情管控开始好转，并于6月有望恢复正常生产生活秩序。

2022年5月29日，《上海市加快经济恢复和重振行动方案》发布，自6月1日起，上海将取消企业复工复产白名单制，取消企业复工复产复市不合理限制，在严守不出现规模性反弹底线、确保风险可控的前提下，全面实施疫情防控常态化管理，有序恢复全市正常生产生活秩序。6月1日起，市内地面公交、轨道交通全网恢复基本运行，对江轮渡（含三岛客运）有序恢复运行，终止施行机动车电子通行证制度，巡游出租车、网约车恢复正常运行；购物中心、超市卖场、便利店、药店等商业网点有序恢复线下营业，客流总量不超过最大承载量的75%；加快企业、园区、楼宇等全面复工复产，无疫情风险区域内企业与小区间正常通行；各类文旅、体育场所有序恢复，室外类型的A级旅游景区逐步有序开放，落实“错峰、预约、限流”等措施，客流总量不超过景区最大承载量的75%；公园实行限流、错峰有序开放。各类影剧院、文博场所、健身房等密闭场所暂缓开放，后续视情调整。分阶段复学复课，优先安排高三、高二、初三年级学生复学。中小学其他各年级继续开展线上教学至本学期末。幼儿园、托儿所、托育机构等不安排幼儿返园。

自5月29日起，北京实施分区分级动态防控措施：对于封（管）控区等重点涉疫区域，在充分评估、符合条件后及时解封；除生活或居住在封（管）控区的人员外，连续7日及以上无新增社会面病例的8个区保持正常生产生活秩序，其中房山区、顺义区由居家办公调整为正常上班，连续5日无新增社会面病例的朝阳区、通州区适当提高到岗率；朝阳、顺义、房山等3个区恢复公交、地铁、出租车等公共交通运营服务；除封（管）控区内的购物商场外，因疫情暂停营业的购物商场恢复营业，适度控制客流量，暂不举办展销促销等聚集性活动；门头沟、平谷、怀柔、密云、延庆等5个区各类酒店、民宿、农家乐恢复正常接待服务；各类景区、景点、公园坚持“限量、预约、错峰”，按照50％限流开放；连续7日无新增社会面病例的区，图书馆、博物馆、影剧院、美术馆、文化馆和体育健身等场所（位于地下空间的除外）按照50％限流开放。

复工复产是5月市场的重要主线。按疫情修复的时间顺序为，生产最先、消费在后，必需消费先于可选消费，可选中门槛低的领先于门槛高。5月市场主要反映了生产的修复，5月领涨的行业有汽车+18%、新能源+12%、军工+11%、化工+11%、机械+10%、电子+9%，领跌的行业是地产-5%、银行-4%、医药-3%、家电-3%、装饰-3%、食品饮料-3%、建材-3%，均是地产链和可选消费为主，市场担心的是动态清零政策的持续对经济的中长期损害以及对消费的抑制。

当前疫情明显好转，核心城市6月很可能恢复社会面的正常生产生活秩序。消费恢复本周已经成为市场主线，预计6月上旬还会延续这一热点。消费板块修复有两条时间线：

第一条，封控取消之后，最直接受益的，比如白酒、啤酒、饮料、餐饮、运动服装等，后续人员流动限制取消后酒店、免税、航空、机场等也会受益。

第二条，受益靠后的地产链，目前地产链修复的确定性相比前面板块要低，市场反映要滞后。相比2020年的疫情，今年疫情对经济的损伤更大，加上人口结构更加老龄化、居民负债率更高，当前市场对地产相关板块信心不足，但这次地产政策的放松力度要大于2020年，而且边际上还在放，下半年基数会变低，因此下半年地产销售端环比、同比应该都会出现改善，尽管幅度上有可能不及2020年。预计6月下旬到7月份，地产高频数据若出现改善，白电、厨电、建材、地产很可能会成为后续的热点。