翼虎周观察 | 多重重磅利好来袭,A股市场“久旱逢甘雨”

2024-09-03   来源:

1、一周综述

市场经过连续数周调整后,多重重磅利好来袭,比如人民币升值,特别国债发行落地,传降低存量房贷利率,中报业绩利空落地和沙利文访华等,市场风险偏好显著提升,成交量温和放量,前期抱团避险的高位红利股放量下跌,光伏、储能、保险、消费等底部的板块轮番暴动式反弹。

全周市场A股上证指数-0.43%,深成指2.04%,创业板指数2.17%,盘面上传媒、电力设备、综合、美容护理和基础化工等板块表现较好,银行、建筑装饰、公用事业、家用电器和交通运输板块出现明显调整。

地缘政治方面,中美对抗将是持久战,两国将会围绕各自核心利益反复博弈,美国对中国的围堵和打压手段不会停止,今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。美国总统大选胜负未定,特朗普被枪击后短暂领先,但接替拜登竞选的哈里斯实力不容小觑,短期关注9月份两位候选人辩论。从近期数据来看,美国7月PPI和CPI数据低于预期,叠加油价小幅回落,预计美国8月份CPI数据还将继续降温,美联储降息可期,各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策,利好股市流动性和估值提升。国内方面,三中全会和政治局会议强调已有政策的实施,集中力量决绝卡脖子工程和保障安全,留足政策空间应对未来内外环境的不确定性。同时,高层重视资本市场的态度已经非常明确,活跃资本市场将会是接下来的重中之重,吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路,包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等,正本清源,相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说,目前是寻找优质公司的好时机,为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局,中长线看好具备持续高分红能力优质企业。

2、市场概况

(1) 上证指数报2842.21收盘,-0.43%;

(2) 深证成指报8348.48收盘,2.04%;

(3) 沪深300报3321.43收盘,-0.17%;

(4) 中小100报5404.49收盘,3.24%; 

(5) 创业板指报1580.46收盘,2.17%;

(6) 上证50报2335.21收盘,-0.86%;

(7) 中证500报4639.11收盘,2.25%;


3、股市虎评

医药生物板块

本周医药生物板块成分股(总市值加权平均):A股2.13%,港股4.51%,美股1.09%。AH涨幅前十:乐心医疗(68.74%)、QUANTUMPH-P(31.63%)、*ST景峰(27.70%)、科笛(23.98%)、爱康医疗(22.07%)、赛伦生物(21.91%)、皓元医药(21.65%)、基石药业(21.09%)、通化金马(20.86%)、维亚生物(19.19%)。AH跌幅前十:梅斯健康(-16.36%)、香雪制药(-14.34%)、科济药业(-12.16%)、兴齐眼药(-10.69%)、普利制药(-10.09%)、宜明昂科(-9.49%)、乐普医疗(-9.31%)、方达控股(-0.09%)、诺泰生物(-8.46%)、佐力药业(-8.15%)。

板块观点

本周医药生物陆港美三市场均上涨。AH中期业绩披露完毕,整体而言难言乐观。CXO和药店在意料之中下滑,但比预期乐观,这也体现在本周的涨幅榜中。继上周医保局向一家高值耗材公司发送关于价格的问询函外,本周一家连锁医院的业绩显示“可能无法从相关公共医疗保险计划中收回的金额比例”逐季上升;这不能不值得关注。周五美国商务部公布的PCE数据进一步支持降息,我们认为降息有利于BioTech降低融资成本和提升估值。短期关注中报改善的行业和标的。长期我们仍然坚持全球未满足的临床需求和国产创新药出海的策略;从临床数据中挖掘机会。

行业动态

1)8月26日,万泰生物九价HPV疫苗上市申请获CDE受理。8月29日,GSK RSV疫苗Arexvy获欧盟批准扩大年龄范围至50-59岁高危成年人。8月29日,艾美疫苗mRNA RSV 和带状疱疹疫苗IND向FDA提交预申请。8月30日,Novavax重组蛋白新冠疫苗获FDA紧急使用授权,用于12岁及以上人群。

2)8月26日,诺和诺德司美格鲁肽新适应症上市申请获CDE受理。8月26日,博瑞医药GLP-1R/GIPR受体双重激动剂在中国2型糖尿病受试者中的二期临床达到首要终点和关键次要终点。8月28日,赛诺菲CD3单抗替利珠单抗获CDE授予优先审评资格。

3)8月26日,复旦张江Trop2-ADC治疗TNBC的三期临床完成首例受试者入组。8月27日,百奥泰FR-ADC联合贝伐珠单抗用于铂敏感复发性巢癌患者维持治疗的IND获NMPA批准。8月28日,安斯泰来Padcev在欧盟获批,与Keytruda联合一线治疗不可切除或转移性尿路上皮癌成年患者。8月29日,多玛医药EGFR/MET-ADC IND获FDA批准。

4)8月27日,智翔金泰IL-17A单抗赛立奇单抗获NMPA批准,用于中、重度斑块状银屑病。8月27日,恒瑞医药IL-17A单抗那奇珠单抗获NMPA批准,用于适合接受系统治疗或光疗的中重度斑块状银屑病的成人患者。8月30日,百奥泰度普利尤单抗生物类似药获NMPA批准开展临床。

5)8月27日,传奇生物BCMA CAR-T获NMPA批准,用于既往接受过一种蛋白酶抑制剂和一种免疫调节剂治疗后复发或难治性多发性骨髓瘤。8月27日,药明巨诺CD19 CAR-T新适应症上市申请获NMPA批准,用于成人复发或难治性套细胞淋巴瘤。

6)8月27日,百济神州口服BTK嵌合式降解激活化合物BGB-16673获FDA授予快速通道资格,用于既往接受过至少两线治疗(包括BTK抑制剂和BCL2抑制剂)的复发/难治性慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤成年患者。8月28日,阿斯利康BTK抑制剂acalabrutinib片sNDA获NMPA受理。

7)8月27日,中国生物制药安罗替尼联合派安普利单抗一线治疗晚期肝细胞癌的三期临床中期分析达到PFS和OS的预设优效终点。8月27日,微芯生物西奥罗尼联合 PD-(L)1 单抗及化疗一线治疗广泛期SCLC的三期临床获CDE受理。

8)8月29日,默沙东终止两项Keytruda的三期临床,分别为联合放疗治疗I期和II期NSCLC、辅助治疗皮肤鳞状细胞癌。8月30日,和黄医药撤回呋喹替尼联合紫杉醇二线治疗晚期胃癌和胃食管结合部腺癌的sNDA。

9)8月29日,强生FcRn单抗Nipocalimab向FDA递交BLA,用于全身型重症肌无力。8月29日,优时比泽勒普肽申报上市获NMPA受理,用于AChR抗体阳性的全身型重症肌无力成年患者。

10)8月30日,加科思和艾力斯就KRAS G12C抑制剂和SHP2抑制剂在中国的权益达成协议,加科思将获得1.5亿元首付款,7.5亿元里程碑付款,以及双位数比例的销售分成。

新消费与互联网板块

本周消费与互联网板块中,传媒+4.4%,美护+4.2%,商贸+3.3%,轻工+2.9%,社服+2.4%,纺服+2.0%,食饮+1.6%,农业+1.5%,港股互联网+1.0%,家电-0.8%;沪深300 -0.2%,恒生指数+2.1%,恒生科技+2.6%。三级子行业中,涨幅居前的是品牌化妆品、游戏、娱乐用品、预加工食品、跨境电商,涨幅6.0%~8.0%;跌幅居前的是软饮料、厨房小家电、家纺,跌幅-5.0%~-3.0%。

板块观点

传闻降低存量房贷利率,消费板块受此利好反弹。重点关注:1)高股息稳健增长公司,2)成长型细分赛道龙头公司。

行业动态

1、商务部等5部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》,推动开展电动自行车以旧换新工作。各地要统筹用好加力支持消费品以旧换新相关资金,结合实际制定电动自行车以旧换新实施方案,对交回个人名下老旧电动自行车并换购电动自行车新车的消费者予以补贴,鼓励享受补贴的消费者购买符合《电动自行车行业规范条件》企业生产的合格电动自行车新车。对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者,可适当加大补贴力度。

2、国家市场监管总局宣布阿里巴巴集团完成三年整改,取得良好成效。阿里巴巴对此回应称,对于阿里巴巴而言,这是一个新的发展起点。未来,将继续立足创新,坚持合规经营,加大科技投入,推动平台经济健康发展,为社会创造更多价值。

新能源板块

汽车行业指数整体2.56%,各个细分领域,汽车整车1.45%,汽车零部件3.81%,汽车服务4.20%,其他交运设备3.69%。

板块观点

本周新能源指数大幅反弹,固态电池表现较强。据上海证券报援引亿航智能创始人、董事长兼首席执行官胡华智,中国民航局审查组已完成了亿航EH216-S载人运营的文件审查工作,接下来将在合肥开展现场审查,预计首个运营合格证(OC)将于年内获批。空中游览场景下传统常用飞行器为直升机,而EH216-S的采购成本和维护成本远低于直升机,且没有雇佣飞行员的成本,文旅领域的eVTOL商业运行有望率先落地。目前股价已充分反应产业链过剩状况,锂电材料估值2024年普遍回落到20倍PE以内,整车销售端数据年初有较大下滑,二季度有所回升,三季度环比增速再度下行,材料端价格不振。材料端关注上游锂资源供需改善节奏,同时中游材料、电池端有望逐步出清。

行业动态

1、8月29日消息,华为披露2024年上半年经营业绩,期内实现营收4175亿元人民币,同比增长34.3%。这一数据已超过2019年,逼近2020年历史峰值。期内净利润551亿元,同比增长18.2%,创历史新高,华为轮值董事长徐直军称“整体经营稳健,结果符合预期”。

2、上汽集团发布2024年半年度报告。期内营业总收入2846.9亿元,同比下降 12.8%。期内净利润66.28 亿元,同比下降 6.45%。整车批售182.7 万辆,同比下滑 11.81%。终端交付量211.5 万辆,终端零售比批售高出近30万辆,这使得渠道库存压力得到缓解。新能源汽车终端交付量达52.4万辆,同比增长29.9%,位居中国车企第二。海外市场终端交付量达54.8万辆,同比增长12.7%,继续领跑行业。

量化研究

本周三大指数继续调整,最后一天放量冲高回落,沪弱深强,多IC空IH策略周收益率3%。过去可转债给人的感觉十分的稳健,下有保底、上不封顶,夏普比良好,简直是A股的bug之一。但市场走到今天,原有的不败金身似乎就是等着,一个个被打破。转债这边打破零违约,理财那边也打破刚兑,如果能再来一批新股上市暴跌,那A股的拨乱反正,也就快圆满了。

当年,2021-2022年可转债比较红火的时间。很多朋友在修正自己的双低转债策略,认为在转债市场蓬勃发展之后,原有的票面价格低于100元的“低价”转债可以适当放宽到120,因为就没有100元以下的债了。可转债可能以后都没有绝对低价的——机会了。现在我们知道,那时看到的现象,总结的经验,只是因为当时是牛市,而已。同样的例子或许还有,20-21年的日均万亿成交额的“新常态”,中概刚开始崩盘的时候用PS市销率给其估值得出适合抄底的结论,等等。那些我们亏得最惨的那些案例,恰恰就是这一个个“牛市时总结规律,后来失效了”的案例。当你的股价表现好,一定有很多看起来非常顺畅的原因,我们会给他找理由,说他就是这么好;反之,亦然。现在的宏观环境,或许有很多个“这次不一样”的理由,但在投资上,不管涨还是跌,最好还是谨慎说“这次不一样”,为好。不要在牛市和熊市时,轻易下结论。

股指期货

本周为股指期货2409主力合约第二周,周五,IH、IF、IC、IM2409对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为1.79、0.97、-10.71、-8.32,而上周五对应2409数据为-2.78、-5.39、-18.49、-20.34,发现各基差贴水大幅减少,IH和IC基差由贴水转为升水,中小票机会已经到来。商品波动率是具有周期性的。从数据统计来看,商品波动率有着明显的周期性(3-5年),且一旦高波动的市场特征形成,一般会持续较长时间。趋势跟踪策略在趋势成型(不论上涨趋势还是下跌趋势均可)的时候表现突出,但趋势发生逆转或横盘震荡的阶段会比较差

在市场单边上涨或下跌的环境中,短周期量化策略因为依赖短期波动性和反转来盈利,难以在明确的单边趋势中捕捉到超额收益。相反,长期趋势策略可能在这种环境下表现更好。而在窄幅震荡的市场环境中,各类量化策略由于缺乏明确的趋势和方向,普遍难以取得理想的表现。不同市场条件下,需要选择适当策略和严格进行风险管理。

融资融券

从两市融资融券余额数据上看,融资融券余额均在减少。截至8月22日。截至8月29日,上交所融资余额报7270.09亿元,较前一交易日增加6.03亿元;深交所融资余额报6524.55亿元,较前一交易日增加1.30亿元;两市合计13794.64亿元,较前一交易日增加7.33亿元。央行主管媒体:目前我国货币供应量指标已沿用近30年,其间随着金融基础设施建设和金融产品的创新,指标创设时的各类存款和金融工具的流动性已发生了重大变化。因此,可考虑与时俱进地优化货币供应量等数量型指标口径。看好人民币汇率升值。