又是一周过去了，不知道大家有没有这种感觉，最近一段时间，和我A在一起，感觉时间变慢了。小编这样一个血气方刚的小伙子居然在我A身上感受到了身体被掏空的感觉。这是为啥呢?之前两天PPP概念还能调动一下气氛，现在呢，连3P都不能激发我A的热情了。

反倒是周五晚美股的断头式下跌，将大家惊出一身冷汗，所以A股这次是和之前英国脱欧、明晟落选那样一枝独秀迎利空，还是跟随调整？

翼虎给出了自己的解读：

一、货币政策

1、国债利率反弹：比美股大跌更值得关注的，是美欧国债利率明显反弹。隔夜德债利率自退欧以来首次转正，美债利率较低点上行30BP。国债利率的集体反弹体现了货币政策的边际变化。这些变化和G20公报的政策基调完全一致：即降低货币政策权重，增加财政政策权重。

2、G20领导人共识：此次达成的共识，可能在各国货币政策实践中逐步体现：尽管非农及PMI等数据不及预期，但联储不改鹰派基调，欧央行表示不需要更多宽松，中国央行也维持中性。这样来看，我们可能已经处在一个全球流动性的拐点上。

3、谨防潜在风险：考虑到全球资产对流动性的高度依赖，如果全球范围内从货币政策向财政政策切换，那么首先会推升长端资金收益率曲线，那么虚高的外围股市，负收益债券以及国内得土地价格等将被纠正。
因此，在享受资产轮动盛宴同时，我们需要多关注一点风险。

二、国内股市

1、短期波动：2638以来指数每一次大的波动归根都是货币政策的扰动，最后虚惊一场也都是因为狼最后没来，所以这次可能是全球性的货币拐点，短期波动可能不可避免。

2、时间窗口：本次宽松终结因起G20共识，既然能达成共识那一定不是简单的紧货币，至少美联储不会马上加息，会给大家喘息调整的时间，那本次欧美的调整最可能是在9月20日美联储议息会议左右结束调整。

3、不必悲观：虽然货币回归中性，或出现拐点，但中国的财政政策更积极，将会顶上，且中国股市有国家队，市场波动空间相对稳定，更重要的是我们去年股灾后市场在相对底部！

此外，美国大选已经预热，11月之前应该全球还是个稳定期，短期调整不改震荡。因此，A股结合过节因素，下周调整是大概率，但节后有望企稳。

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