自从2020年新冠疫情爆发以后，医药屡次成为各路资金追捧的对象，但基本上围绕疫情相关的思路展开的，比如最开始的口罩/手套/呼吸机/疫苗/新冠口服药等。随着病毒致病性降低和国内防疫政策转向，参考海外放开经验，国内大概会有3-5个月的过渡期，从这个角度来看现在医药投资可以分为两类。

第一，看好疫情相关，虽然国内放松管控后各种医疗资源紧张，相关药物也是供不应求，各路资金也在狙击相关的标的，这个基本是短线炒作资金参与。长线资金还是需要谨慎一些，真实世界情况，疫情相关就是3-5个月的一次性生意，回归常态社会后需求会萎缩，从二级市场估值来看，之前核酸检测和疫苗估值都在10倍以内，目前被爆炒的止咳退烧药可以给到多少倍PE呢？

第二，看好非疫情相关符合产业趋势的领域，比如创新药，就创新药而言，从产业周期来看部分优质企业已经走出了行业低谷。从政策来看，自从2018年带量采购以来，医保局针对药品的集采政策已经非常情况，仿制药进行带量采购，创新药进行医保谈判，创新药续约规则也已经出台，而且政策还有相对缓和的趋势。从企业来看，部分企业过去仿制药的包袱已经出清，即使有集采也是增量逻辑，过去几年药企重金投入新药研发已经开始进入收获期，不少企业在明年将会有3-4个创新药在手上，而且部分优质企业通过海外授权方式出口海外获得海外巨额投资，将会大幅提升企业创造现金流能力。

医药行业每一次的巨变就会迎来新的机遇，12年的限抗政策迎来了中药行业大发展，15年药物评审制度改革推动了研发外包蓬勃发展，16年山东疫苗事件孕育了疫苗牛股，18年仿制药带量采购引发了创新药大牛行情。20年爆发新冠疫情，抗疫领域催生了手套、疫苗、新冠药物等超级行情。23年疫情结束以后也许会在新的领域带来财富效益。