最近一周，光伏主产业链经历了断崖式的价格下跌，硅片环节成为降价的重灾区，根据pvinfolink数据，截止上周三，182mm/150μm规格硅片的主流价格已经全面跌破每片5.5元，210mm/150μm规格硅片价格也已跌破每片7.2元位置，受此影响，电池片价格也出现明显下滑，上周当周成交的M6、M10、G12尺寸电池片落在每瓦1.15元人民币、每瓦1.12-1.17元人民币、以及每瓦1.14-1.17元人民币的价格水平。

如果假设整个主产业链同频降价的话，当前硅片价格对应硅料价格19.5万元/吨，电池片价格0.95元/W，组件价格1.6元/W。因此光从价格数据上来看，硅片降价的影响还未有效传导到终端组件端，硅料端的价格也需要进一步下调。

目前看不管是需求层面还是产业链上下游的采购层面，都由于价格端波动较大导致的买涨不买跌心理，带来了需求的暂时压制。而且硅片端已经出现了一定的库存累积，周转速率放缓和稼动率的降低将带来硅料端的库存压力，目前仍未充分传导。

正常来讲在后续硅片价格层面的下降传导到组件后，如组件价格下降到1.6元/GW将一定程度上带动下游需求的恢复，但短期来看，尽管产业链价格的快速下跌使得下游买涨不买跌的情绪有所改善，但仍有一些不利因素阻碍下游需求的起量，首先是国内疫情放开之后带来短期的冲击，北方冬季开工率下降和春节因素都导致国内需求难以短时间内见到拐点，而海外能源价格的下行、圣诞假期和持续加息带来的经济衰退也构成了一定的不利因素，需求恢复目前看仍有一定不确定性，存在反复的可能。

需求预计最早春节前后随着国内几个不利因素的改观和产业链的招标、签单等开始逐渐明朗。我们认为在需求恢复后光伏板块需要关注的机会主要在三个方向：

首先是受益需求恢复和技术进步的新技术领域，如TOPcon、HJT、钙钛矿电池等，由于光储一体化建设的逐步推进，未来系统发电效率的重要性将不断凸显，下游对组件和电池片的效率溢价接受度将提升，同时电池片即将迎来较大的技术变革，业绩和估值双击的背景下将有更大的弹性。

其次是受益主产业链降价带来需求边际恢复的逆变器、储能系统和各类辅材，包括胶膜、EVA、POE、光伏玻璃、跟踪支架、石英等。

第三是设备环节，电池片技术迭代将带来一批老旧设备的更新和新产能的投资，TOPcon相关的设备预计将率先起量，包括PECVD相关的捷佳伟创、金辰股份，激光SE相关的海目星、SMBB受益的奥特维等。