公募费率改革，《私募投资基金监督管理条例》正式公布！

本周A股医药生物板下跌。市场对医药生物板块仍无信仰，2023年医保谈判相关文件发布带来的利好未能延续上涨。中药录得最大跌幅，可能与中药集采落地后的整理有关。医药生物一级市场融资、医疗研发外包订单、生命科学研究服务需求恢复情况有待进一步观察。2023年的医保谈判相关文件与此前的谈判规则文件相比，增加了数条友好规则；关注创新药的临床进展、业绩兑现和出海情况。静候半年报业绩为下半年指明方向。

1.7月3日，复宏汉霖发布业绩预告，预计上半年盈利约2亿，去年同期亏损约2.5亿。

2.7月4日，华东医药公告，利拉鲁肽注射液用于肥胖或超重新适应症的上市许可申请获得批准。

3.7月4日，绿叶制药公告，戈舍瑞林长效微球制剂获批上市，用于需要雄激素去势治疗的前列腺癌患者。百济神州获得该产品在中国大陆地区研究、开发及商业化的独家权利。

4.7月4日，加科思公告，重新获得此前授予艾伯维的SHP2抑制剂的全球权利。7与6日，公司公告，亦庄国投建议以1.5亿人民币认购公司间接全资子公司北京加科思3.03%的股权。

5.7月4日，韩国三星生物与辉瑞达成两项协议，获得辉瑞合计9.2亿美元的订单。

6.7月4日，医保局发布《谈判药品续约规则（2023 年版征求意见稿）》和《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》。

7.7月5日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布《全国中成药联盟采购公告(第4号）》，全国中成药联盟集采结果正式公布，平均降价49.36%。

8.7月6日，安斯泰来宣布，FDA已接受其靶向Claudin18.2（CLDN18.2）的在研抗体zolbetuximab的生物制品许可申请，并授予其优先审评资格，拟定适应症为：CLDN18.2阳性局部晚期不可切除或转移性HER2阴性胃或胃食管结合部（GEJ）腺癌患者的一线治疗。PDUFA日期为2024年1月12日。7月7日，创胜集团公告，其Claudin18.2单抗已获得中国和韩国药监部门批准，在HER2阴性、CLDN18.2表达的一线局部晚期或转移性胃或胃食管连接部腺癌患者中，开展联合纳武利尤单抗与化疗的全球III期关键性临床试验。

9.7月6日，卫材/渤健联合开发的用于治疗阿尔茨海默的仑卡奈单抗获FDA完全批准。

10.科伦药业、康恩贝、东阿阿胶、三星医疗、国药现代、华特达因、国邦医药、太极集团、重药控股等发布半年报业绩预告。

三级子行业中，酒店、其他食品、印刷、粮食种植涨幅居前，涨幅3.0%~5.5%；跌幅居前的是保健品、游戏、门户网站，跌幅-10.0%~-4.0%。人工智能板块继续回调，板块轮动快，关注中报超预期标的。

1.第九届“青岛•中国财富论坛”7月8日举行。中国国际经济交流中心副理事长杨伟民指出，居民消费恢复是今年经济运行整体好转关键，要实行给居民让利的金融政策。央行货币政策委员会委员蔡昉认为，户籍改革将立竿见影刺激消费。根据测算，若1.8亿农民工成为户籍市民，可增加消费支出约2万亿元。

2.蚂蚁集团宣布，为补充员工激励池以持续吸引人才，同时为进一步满足股东对流动性的需求，将以自有资金回购现有股东部分股份，回购比例不超过总股本7.6%。根据回购方案，蚂蚁集团本次回购价格对应公司估值约为5671亿元。

本周新能源行情分化，整体偏弱，整车、零部件、复合铜箔领涨。2023年6月，欧洲七国新能源车6月销量22.2万辆，环比+24.3%，同比+29.6%，渗透率23.4%，同比增速及渗透率创年度新高。1-6月销量100.6万辆，同比+15.0%，渗透率20.6%。分国家来看，七国6月销量同比均为正，其中同比增速从高到低有西班牙（+68%）、法国（+51%）、英国（+46%）、德国（+18%）、瑞典（+17%）、挪威（+6）、意大利（+3%）。此外，英国、法国、西班牙、意大利则连续5个月同比正增长。

此外，部分新能源车企公布6月交付数据，多数创年内新高，其中比亚迪、挨安、理想、极氪、长城等同比增速超80%。目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，后续随着整车销售进入旺季，七八月销量有望持续改善。 

1.6月份，比亚迪销量为25.3万辆，同比增长88.79%，再创历史新高，其拿下6月全品牌销量冠军，已经没有任何悬念。上半年比亚迪累计销量达到1,248,161辆，同比增长91.4%。 

2.7月3日，大众汽车集团（中国）宣布两项重要措施：将与一汽-大众拟共同对开迈斯增资约 8 亿元人民币，加速布局充电网络。截至 2023 年 6 月，开迈斯在中国已经建立 1250 座公共充电站，上线 10950 个充电终端，覆盖超过 180 座城市，服务超过 200 万注册用户。到 2025 年，开迈斯计划在全国建设 17000 个快速充电终端。

半导体和消费电子下半年预期复苏交易已经回归；拥有核心竞争力的周期成长股将会出现拔估值的行情。人工智能和应用端两大核心赛道：机器人和自动驾驶仍然具备长期投资价值，可逢低积极布局。

1.7月6日，以“智联世界，生成未来”为主题的2023世界人工智能大会正式拉开帷幕，整个大会主要围绕大模型、机器人和自动驾驶展开。论坛大咖云集，特斯拉创始人兼首席执行官埃隆·马斯克在开幕式上以视频方式“现身”并发表讲话。他表示“生成式人工智能的出现，对人类文明正产生着非常深刻的作用和影响，随着数字计算能力的爆炸式增长，机器计算能力和生物算力的比例正在不断扩大，这意味着，机器和生物的算力差距在进一步扩大，经过一段时间之后，人工的智能所占的比例会越来越低，这将是一个根本性的深度的变化。未来机器人的数量将会超过人类数量，代替人类完成许多工作。但由于机器人生产效率将远远超过人类，需要对这一深刻变化保持谨慎。”马斯克预测，随着人工智能技术的快速发展，大约在今年年末，就会实现全面自动驾驶。

2.2023年7月6日，昇腾人工智能产业高峰论坛在上海举办。论坛现场，华为联合四家伙伴共同发布昇腾AI大模型训推一体化解决方案，加速大模型在各行业里快速落地应用。

 （一） 标的指数走势

本周指数整体格调为倒V型，本周前段上涨，后段下跌，最终周线全线收小阴。

（二） 波动率

本周各场内期权合约20日历史波动率与上周相比略有减增加，同时因为指数连续下跌，隐含波动率则继续上涨，但幅度有限。投资者对未来波动的预期略有增加但不明显。

（三） 行情预测

各主要指数目前来看仍旧在下跌一笔之后区间震荡，围绕5日均线激烈争夺。

最近各场内期权合约标的指数波动较大，但是隐含波动率始终没大幅上升，大量场外期权雪球结构的存在压制了场内期权隐含波动率的上升，卖出雪球结构较少的科创50指数隐含波动率为所有指数之中最高的，同时卖出雪球结构较少的上证50指数隐含波动率也反弹较多。

根据谚语“五穷六绝七翻身”来看，指数在7月初有不错的行情，但三板斧之后又重新归于震荡，目前来看方向仍旧不明确。

本周三大指数有所调整，沪强深弱，空IC多IH策略收益0.42%。2023年的上半年过去了，让我们来看下雪球《选择比努力更重要——2023年上半年基金小结》。原始数据来自choice，已经有11267只基金了，当然其中有很多C类基金没有剔除，但也基本不影响以下的结论。

先看最激进的被动指数型基金，1783只里今年上半年获得正收益的是880只，胜率为49.36%，不到一半，平均收益率1.56%，中位数-0.09%。其中收益率最高的是华夏中证动漫游戏ETF，为93.25%，接近翻番，也是全市场最高的（不算金鹰添盈纯债，因为大量赎回导致净值飙升），最低的是平安中证医药及医疗器械创新ETF，-22.43%。

在380只增强指数型基金中，上半年录得正收益有228只，胜率60%，平均收益率1.40%，中位数1.04%，显然比纯粹的被动指数型要好。其中最好的东财云计算指数增强型的收益率为42.03%，最差的前海开源中证大农业指数增强为-12.28%。

当然我们在比较指数和指数增强的时候应该针对同一个指数来同口径比较。我们看几个主流的指数： 沪深300指数今年上半年跌0.75%，130只被动指数基金平均涨0.54%，110只增强指数基金平均跌0.70%。中证500指数今年上半年涨2.29%，88只被动指数基金平均涨3.09%，119只增强指数基金平均涨2.87%。中证1000指数今年上半年涨5.10%，27只被动指数基金平均涨5.82%，65只增强指数基金平均涨7.42%。

今年上半年和过去有个显著不同的是沪深300和中证500，被动指数型的收益率反而超过了增强指数型，但中证1000的增强指数型还是超过了被动指数型。

这里充分说明了一个问题，再好的基金，和股票一样，也要买在低位，那种说只看好基金不管价格高低的论调害人不浅。再看主动权益类的：普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，胜率分别为42.45%、37.99%、27.45%、52.98%，平均收益率分别为0.09%、-1.59%、-2.26%、0.60%，中位数分别为-1.39%、-2.58%、-2.61%、0.30%，基本上是亏多赢少。

当然，各类债券基金的情况好很多了，各类债券基金，从被动指数型、短期型、混合二级、混合一级、偏债混合、增强指数型、FOF、中长期型，基本上胜率都在90%左右，只有偏债混合型基金，因为含股票的比例略高，所以胜率只有75.54%。

再看各类债券基金的平均收益率，基本上都在1%-2%左右，最高的增强指数型债券基金的平均收益率都没超过3%，因为这些基金的收益率差异不大，所以中位数收益率和算术平均收益率基本接近，也都在1%-2%左右。个别巨高无比收益率的债券基金，比如金鹰添盈（003384），上半年净值增长了134.94%，是因为规模小加上大量赎回导致某一天净值的飙升。

在49只商品型基金中，胜率为79.59%，平均收益率5.34%，中位数8.32%。在商品里特别分化，占比最大的黄金平均收益率高达8.10%，最低的有色金属和化工期货ETF今年上半年净值下跌都超过10%。

另外有个大类是QDII基金，今年的QDII股票型和混合型基金胜率分别为54.22%和28.74%，平均收益率分别为9.12%和-0.80%，中位数分别为1.87%和-5.21%。混合型反而不让股票型最主要的原因还是美股和港股的比例。以混合型为例，收益率最高的华夏全球科技先锋（005698），收益率高达41.25%，基本都是美股；而收益率垫底的汇添富香港优势精选（470888），看名字就知道都是港股。再看在QDII股票型里，收益率最高的广发全球精选（270023），收益率高达42.60%，全部都是美股；而收益率垫底的华安大中华升级（016742），都是港股。今年港美股分化严重，决定了持有它们股票的基金分化也非常严重。

本周为股指期货2307新主力合约上市第三周，周五，IH、IF、IC、IM2306对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-20.94、-19.50、-10.61、-8.43，而上周五对应2306数据为-16.70、-15.05、-5.93、-27.04，发现IM基差贴水减少，其他各基差贴水有所放大，中小市值股票率先企稳反弹概率大。  

从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额稳中有升。截至7月6日，上交所融资余额报7842.62亿元，较前一交易日减少0.16亿元；深交所融资余额报7180.57亿元，较前一交易日增加8.38亿元；两市合计15023.19亿元，较前一交易日增加8.22亿元。