美股医药：防御属性凸显，结构分化显著。标普医疗保健指数周涨 0.5%，跑赢大盘。减肥药、大型制药领涨，礼来、诺和诺德周涨幅超 3%，受益于临床数据与业绩韧性。管理式医疗（Humana、联合健康）周涨超 10%，资金避险流入。基因编辑板块承压，Intellia 等因安全性与监管收紧周跌超 8%。全周资金偏好现金流稳健的大型药企与医疗服务，高估值生物科技遭减持。

港股医药：先抑后扬，周五强势反弹。恒生医疗保健指数周涨 2.83%，周初受 A 股拖累回调，6 月 8 日跌 2.93%。后半周随市场回暖，周五涨 2.83%，创新药、CXO 领涨，科伦博泰、康方生物涨超 5%。板块估值修复，恒生生物科技指数 PE 回归合理区间。南向资金小幅流出，机构聚焦业绩兑现与出海逻辑，18A 创新药情绪回暖。

A 股医药：触底反弹，周五领涨。中证医疗指数周涨 1.98%，6 月 8 日大跌 2.32% 后逐步企稳。周五在药明康德（一季报营收 + 29%、净利润 + 26%）带动下，板块涨近 2%。CXO、医疗器械、创新药表现活跃，资金从高位科技回流医药防御板块。全周成交温和放大，估值处于近一年低位，政策与业绩预期改善支撑反弹。

核心驱动：海外资金避险配置、国内政策预期向好、龙头业绩超预期；高估值生物科技短期承压，现金流与业绩确定性标的更受青睐。

中长期看好具有真正创新能力的回调充分的创新药企业，比如在前沿技术比如双抗、ADC和核酸药物等领域开发重磅产品的企业。

1、国家医保局：2026 年医保 / 商保双目录申报结束（6 月 11 日）共收 818 份申报（目录外 570 份、目录内 248 份），较 2025 年增加；将进入形式审查与公示阶段，影响创新药准入预期。

2.博瑞医药减肥药 BGM0504 减重 NDA 获受理（6 月 11 日）自主 GLP‑1/GIP 双靶点，NMPA 受理减重适应症，国内 GLP‑1 赛道竞争再升温。

3.ASCO 2026 落幕：中国药企贡献 94 项口头报告（6 月 12 日）康方生物 AK112（PD‑1/VEGF）入选全体大会，国产创新药全球竞争力获国际认可，催化港股 / A 股创新药反弹。

4.Parabilis Medicines 成全球最大 Biotech IPO（6 月 10 日）纳斯达克上市募资 6.7 亿美元，首日涨 58%、市值超 37 亿美元，提振美股未盈利 Biotech 情绪。

5.Nurix / 罗氏 BTK 降解剂 bexobrutideg 1 期数据积极（6 月 11 日）口服、可穿透血脑屏障，CLL 疗效显著，EHA 口头报告，有望成同类最佳。

6.海思科 HSK46256 获批临床（6 月 11 日）治疗晚期实体瘤，对 BRCA 突变肿瘤强效且可入脑，丰富抗肿瘤管线。

7.科伦博泰收宜联生物 7.03 亿元和解款（6 月 12 日）含 YL201 等管线 BD 分成，当日港股一度涨超 9%，兑现前期纠纷和解收益。

8.云顶新耀获老花眼滴眼液 LNZ100 大中华区权益（6 月 5 日）美国已获批，预计 2027Q1 国内获批，拓展眼科管线。

9.来凯医药 LAE002 海外授权（6 月 8 日）获 1000 万美元首付 + 最高 5.17 亿美元里程碑，加速出海。

10.医药 ETF 资金持续流入（6 月 12 日）医药 ETF 近 10 日净流入 3.14%、港股通生物科技 ETF 净流入 5.85%，资金回流医药防御板块。

市场迎来结构性调整，调整完可能还有一波主升浪。

1）6月11日，spaceX以135美元完成IPO定价，6月12日正式登陆纳斯达克，2025年公司收入187亿美元，其中space/connectivity/AI分别贡献41/114/32亿美元，占比22%/61%/17%。

2）台积电3nm月产能增至17.5万片仍无法满足AI芯片的需求，考虑涨价最高15%。

3）鼎龙股份：公司控股子公司鼎龙（潜江）新材料有限公司近期在KrF/ArF高端晶圆光刻胶领域持续取得订单突破，两家头部晶圆厂客户近期合计新增订单近1000加仑。截至本公告披露日，公司已有8款高端晶圆光刻胶（其中ArF光刻胶与KrF光刻胶各4款）取得多家国内主流晶圆厂客户的批量订单，即较今年一季度末新增5款，并有数款产品预期在今年年内实现订单转化。公司正积极提升产品交付速度，2026年上半年产品交付量预计显著提升，商业化进程显著加快。

本周三大指数震荡不一，沪强深弱，成交量有所减少，多IH空IC策略收益2.77%。

受微盘股大幅回调拖累，今年多只微盘策略基金业绩表现惨淡，与去年表现反差显著。Wind数据显示，截至6月10日，万得微盘股指数年内仅微涨0.09%，同期上证指数上涨0.45%，创业板指、科创50指数分别上涨18.98%、23.67%。自5月8日以来，万得微盘股指数调整剧烈，一路阴跌，点位已回落至年初附近。业内人士分析，科技股行情火热形成明显的资金虹吸效应，是微盘股走弱的主因。当前微盘股交易拥挤、对冲成本高企，且策略承载规模有限，进一步压缩了相关基金的收益空间。去年涨超40%的多只微盘基金，今年以来的收益已转负。

微盘股为何持续调整？今年A股市场结构性行情极致分化，除AI产业链相关科技股持续走强外，市场多数个股逆势走弱，核心源于机构投资者极致抱团的投资行为。“科技股赚钱效应凸显，对市场其他板块和个股形成了强烈的资金虹吸效应。”一旦市场存量资金被科技赛道极致分流，微盘股股价的波动幅度会明显放大。随着后续科技股行情逐步“熄火”、机构抱团热度持续弱化，微盘股有望迎来企稳回升的行情。微盘策略的长期逻辑并没有被破坏，只是当前处于“消化拥挤”的阶段，需要一些耐心和等待。

上线72小时，最强Claude Fable 5被一纸禁令全球下架，连Anthropic自家外籍员工都不许碰。 全球禁用外籍人士对Claude Fable 5和Mythos 5的所有访问权限。无论是在美国境内还是境外，就连Anthropic的外籍员工，全都不可用。上线才3天的Claude Fable 5，一瞬间就没了。6月11日下午5点21分，一封来自美国政府的信送到了Anthropic手里。当晚，Fable 5和Mythos 5对所有用户全面停服。

这是AI史上第一次，一个已经部署给数亿人的商业大模型，被美国政府强制召回。注意这个细节——禁令针对的是「外国人」，但Anthropic的应对是一刀切全停。好在，其他Claude模型暂时不受影响。6月9日，Anthropic正式发布Claude Fable 5。从发布到召回，也就72小时。更让Anthropic破防的是，这封信里，没有提供任何具体的国家安全顾虑细节。Claude官方推文中表示，所有Claude产品中，新建的会话将使用默认模型、或Opus 4.8运行，而现有的Fable 5会话将会报错中止。在Claude平台上，调用Fable 5的请求，也将返回错误。因此，他们提醒，「更新集成，切换至其他Claude模型」。

本周为股指期货2606主力合约第四周，周五，IH、IF、IC、IM2606对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为6.40、-7.52、11.00、-6.00，而上周五对应2606数据为-21.87、-40.12、-60.54、-49.1，发现各基差由贴水大幅减少，IH和IC由贴水转为升水，大票比较抗跌，市场风格随时可能切换。

从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额都在下降。截至6月11日，上交所融资余额报14482.47亿元，较前一交易日增加3.89亿元；深交所融资余额报13955.69亿元，较前一交易日减少56.12亿元；两市合计28438.16亿元，较前一交易日减少52.23亿元。

科创板改革“1+6”政策实施一年来成效显著。科创成长层平稳运行，已纳32家存量未盈利企业并新增8家上市；IPO新增受理59家（未盈利企业占四成）；重启第五套标准上市，新增受理9家；再融资效率提升，3家企业可转债快速注册；超1150万户个人投资者开通科创成长层交易权限；科创板ETF达120余只、规模约2400亿元，中长期资金占比近一半。