翼虎周观察 |降准在前，破七在后！
2022-09-19 来源：
一周焦点
01
降准在前，破七在后！
一周综述
台湾政策法案导致ZM脱钩预期再起，同时美联储加息和人民币贬值等多方面因素，A股三大指数全线崩塌式下跌，特别是交易拥挤的风光锂等明星赛道调整尤为猛烈，全市场仅自主可控标的有所表现，全周亏钱效应明显。
全周上证指数-4.16%,深成指-5.19%，创业板指数-7.10%。盘面上银行、食品饮料、国防军工、社会服务和美容护理等相对抗跌，电力设备、公用事业、基础化工、有色金属和煤炭等板大幅杀跌。
中国疫情防控任重道远，人类想完全消除病毒已经不太可能，抗击新冠疫情是一个长期过程。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，热点活跃，市场经过一轮反弹之后进入良性结构调整，风险可控，看好符合产业趋势的细分领域龙头品种。
市场概况
（1）上证指数报3126.4收盘，-4.16%；
（2）深证成指报11261.5收盘，-5.19%；
（3）沪深300报3932.68收盘，-3.94%；
（4）中小板指报7714.82收盘，-4.43%；
（5）创业板指报2367.4收盘，-7.10%；
（6）上证50报2678.03收盘，-2.88%；
（7）中证500报5954.5收盘，-5.74%；
股市虎评
医药板块
医药行业指数整体-5.71%，各个细分领域，化学制药-4.99%，生物制品-6.24%，医疗器械-3.55%，医药商业-5.10%，中药-3.80%，医疗服务-9.75%。
板块观点
本周行业随市场震荡下跌，具有国产替代属性的器械和上游耗材表现较好。短期寻找估值与业绩增速匹配的底部标的，中长期看好创新药、OTC类及符合产业趋势的相关行业与个股。
行业动态
1.近日，山西省市场监督管理局发布一则通知，自即日起至12月，将在山西全省范围内开展医疗卫生领域商业贿赂和医药价格违法专项整治活动，为期3个月的医疗反腐大检查正式开始！
消费板块
本周消费板块中，食饮-0.9%，社服-1.3%，家电-2.9%，轻工-3.0%，沪深300 -3.9%，消费板块表现好于沪深300，食饮、社服表现抗跌。
板块观点
三级子行业中，啤酒、酒店、景区、预制食品涨幅居前，涨幅0.5-1.5%，家电零部件、其他黑色家电、保健品、成品家居跌幅居前，跌幅4-8%。本周偏成长性、转型类的公司跌幅较大。
行业动态
1.妙可蓝多：公司推出常温新品钙多多奶酪棒，富含维生素D和7倍牛奶钙，不添加明胶。新品包括经典原味、椰香牛乳味，天猫旗舰店优惠价90g*15袋/300元。
2.海信电器与蔚来签署全面战略合作：海信与蔚来汽车签署全面战略合作框架协议，在新能源汽车产业相关领域(包括车用空调、整车热管理系统、智能交通、车路协同、新型显示及多媒体技术产品等)、海外市场拓展、家电产品集采等领域开展多产业、全方位的战略合作。此次双方全方位战略合作，以海信旗下的汽车电子品牌日本三电公司为首要合作平台扩展而来。
新消费板块
本周，美容护理-1.3%，纺织服装-4.1%，商贸零售-2.6%，传媒-4%；港股互联网指数-5.6%，弱于恒生科技指数（-5.4%）。培育钻石板块受毛坯钻部分散货出厂价波动传闻影响，股价出现较大回调。
行业动态
1.8月印度培育钻毛坯进口1.13亿美元，同比+54%（7月同增25%），环比-18%，渗透率7.45%（同比+1.72PCT）；裸钻出口1.44亿美元，同比+14%（7月同增37%），环比-2.4%，渗透率7.1%（同比+1.3PCT）。
2.海南自由贸易港第十四批5项制度创新案例发布，包括离岛免税商品全流程溯源管理、“零关税”进口商品全流程监管模式等。截至9月17日，海南累计推出14批128项制度创新案例。
机械板块
本周机械设备板块-6.08%，跑输沪深300指数3.48个百分点，其中表现相对较好的子板块为工程机械器件（+1.25%）、工程机械整机（-2.38%）、仪器仪表（-4.26%）、能源及重型设备（-5.8%）、工控设备（-4.59%）。表现较差的子板块有磨具磨料（-9.27%）、楼宇设备（-8.95%）、机床工具（-8.28%）、其他通用设备（-8.28%）、制冷空调设备（-8.39%）。
行业动态
1.与美股机械制造公司对比，国内机械设备公司 22Q2 收入下滑，盈利能力坚挺。收入端，国内机械公司自 21Q2 开始增速跑输美股机械公司，今年 Q2 总营收同比降低5.2%，增速转负。利润端趋势与收入端类似，国内机械公司自 21Q2 开始增速跑输美股机械公司，二者从 21Q4以来净利润均为同比降低，但降幅正在逐季度收窄。盈利能力方面，美股机械公司毛利率整体高于 A 股机械公司 10pct 左右，22Q2 美股机械公司毛利率下滑较多，但国内机械公司毛利率依然坚挺；国内机械公司近两年在多重因素影响下净利率波动较大，今年以来美股机械公司净利率大幅下滑，但国内机械公司净利率节节攀升。在行业低谷期，国内企业积极降本、主动收缩管理，在营收和净利润双降的情况下，保持了较为坚挺的盈利能力。短期内受高温、疫情、国际局势等多重因素影响，制造业景气度承压，下游需求疲弱。随着行业探底趋势逐渐明晰，智能制造、工业自动化、国产化仍是大趋势，静待下半年到明年上半年行业景气回升。
2.据央视新闻 9 月 14 日报道，为提升能源保障能力和促进绿色发展，国务院常务会议决定，核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。加上 4 月核准的三门、海阳、陆丰三个核电项目，22 年已核准 10 台核电新机组，以百万千瓦级核电机组投资 200 亿计算（中核科技 19.05.15 投关公告），带动投资额有望达 2000 亿元。20 和 21 年分别批复了 4 台和 5 台机组，叠加今年批复的 10 台，核电建设加速明显。俄乌冲突、欧洲天然气断供等外部能源危机不断，同时极端天气不断出现导致国内局部电力供应压力增大等背景下，我国能源产业结构转型需求迫切。虽然风电、光伏等新能源装机占比不断提升，但其稳定性和对电网的冲击尚需解决。核电能量密度大、可用率高、是大规模地替代火电、构建新型电力系统的有效选择。
新能源板块
汽车行业指数整体-5.80%，各个细分领域，汽车整车-5.04%，汽车零部件-6.85%，汽车服务-4.61%，其他交运设备-4.71%。
板块观点
本周新能源车板块大幅度下跌，行情惨淡。
钴方面，电解钴价格趋于稳定。近期海外夏休陆续结束，海外价格持续上行，叠加头部大厂出厂价维持高位，盘面价格波动较小，贸易商库存偏低，出货压力小，挺价意愿强，共同作用下电钴价格维稳。
碳酸锂方面，本周碳酸锂价格小幅上行。供应端来看，市场面现货较为紧张，头部大厂以长单交付为主的基本面仍在，如无现货出售暂时延缓对外报价；青海运输管控手续仍较为严格，出货速度不如预期8月新能源乘用车上险46.5万辆，同比去年同期的22.9万辆增长103%，较7月环比上涨6%。
分燃料类型来看，纯电动车型占比79%，上险36.9万辆，环比上涨9%，而插电式混动汽车占比21%，上险9.7万辆，环比下滑11%。从过去数据来看，新能源汽车上险在经历了上月的环降之后于8月迎来反弹，各地政策补贴叠加临近季度末部分经销商促销冲量带动新能源汽车销量持续向好。目前股价已充分反应7、8月销量环比走弱，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，而9月份即将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，因此锂电板块将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。
行业动态
1.9月16日，恒大集团宣布，恒驰5在天津工厂正式量产。从2019年初恒大开始布局新能源汽车产业开始，到今天量产，历经3年9个月。
2.9月14日消息，据外媒报道，标致E-308和E-308 SW官图发布。两款车外观造型延续了标致308燃油车型设计语言，前端和车身底部经过了微妙的修改，并配有18英寸的新型低摩擦轮胎，以获得更好的空气动力学效果。据悉，该车将于2023年年中陆续在欧洲市场上市。
半导体板块
Wind半导体指数本周跌354点，跌幅为5.87%，收报5679.82点。
板块观点
从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了143家半导体公司作了统计。IC概念股本周走势略有分化，上涨的股票数量减少至25家，下跌的股票数量则有116家，另有2家收平。
根据wind统计数据显示，IC概念股本周只有10家公司涨超5%，并无公司涨超10%。
涨幅方面，芯源微以7.96%的涨幅领涨IC概念股；卓胜微则以7.57%的涨幅紧随其后；复旦微电则以7.51%的涨幅位列第三名。
在跌幅方面，由于A股市场整体迎来调整，合计有116家公司出现下跌的情况，跌幅超过5%的有75家，跌幅超过10%的有8家。其中，晶方科技以15.61%的跌幅排在跌幅榜第一名，木林森跌14.46%位列第二名，大港股份跌11.90%排在第三位。其他如兴森科技、三安光电、华亚智能、苏州固锝、TCL中环本周也均跌超10%。
行业动态
1.9月16日，千万“果粉”终于等来苹果14系列开售。财联社记者走访深圳苹果专卖店发现，在“消费电子”寒冬，苹果门店依旧大排长龙，非预约不得入内。而苹果零售店外，通过现场倒买倒卖手机获益的“黄牛”们也和往年一样在门口围坐一团，ProMax在现场需加价1200元以上购买。
总体而言，苹果新机的发售，对于整个消费电子市场提振作用仍不小。
很多人都是先从苹果手机去入手，其次才是手表、耳机、平板、电脑，最终变成一个果粉，配套购买更多的苹果系列产品。这就是它对终端产品销售有一个拉动作用。
而在苹果手机发售当天，三星发布了一条表达折叠屏手机更好的宣传视频，被网友戏称“内涵”苹果。目前，折叠屏、卫星通讯等不同方向的“变革”层出不穷，各界都十分关注智能手机的“下一站”到底是什么。
2.对于半导体部分个股的走强，有券商研究员指出，脱钩也有机会，如果将日韩台湾地区带入CHIP4的芯片联盟落地，将直接利好国产光刻胶和大硅片、封测设备和设备零部件、存储设备和材料等，还有国内GPU/CPU/FPGA/EDA也将迎来巨大的增量机会。
量化研究
本周三大指数放量下跌，沪强深弱，多根指数破位创新低，日内成交量最低不足7200亿。为丰富多层次资本市场产品体系，证监会启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。
ETF期权是股票市场的基础性风险管理工具。2015年2月9日，上交所上市交易上证50ETF期权。2019年12月23日，上交所、深交所上市交易沪深300ETF期权。七年多来，市场规模稳中有进，产品功能逐步发挥，市场生态日益改善，为上市3只ETF期权品种打下了基础。此次3只期权品种上市，是全面深化资本市场改革、补齐多层次资本市场体系短板的重要举措，有利于丰富金融期货期权品种，健全资本市场风险管理体系，吸引中长期资金入市，更好满足市场多元化的风险管理需求。
证监会将指导沪深交易所做好3只ETF期权品种上市交易各项准备工作。时隔近三年，ETF期权标的试点扩大至6只，中证500ETF期权将于下周一登场，这也是首个基于中证500指数的场内期权产品，是管理中小市值股票风险的有效工具。
根据两交易所公告，分别将于9月19日上市交易中证500ETF期权，深交所合约标的为嘉实中证500ETF，上交所合约标的为南方中证500ETF.此外，深交所还将上线创业板ETF期权，标的为易方达创业板ETF.值得一提的是，创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具。
此外，上交所同意东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安证券、国信证券、海通证券、华泰证券、上海海通资源管理有限公司、申万宏源证券、招商证券、中泰证券、中信建投证券、中信证券、中信中证资本管理有限公司14家公司成为上交所中证500ETF期权主做市商；同意长江证券、西部证券、中金公司等6家公司成为上交所所中证500ETF期权一般做市商。
中证500ETF期权的推出，与已有品种形成了互补的股票期权产品体系，有利于市场各类投资者精准管理新兴成长和中型市值股票风险；在此基础上，围绕500指数投资策略和产品会进一步丰富，将进一步满足各类投资者的投资需求。
另有业内人士介绍，此次推出新品种后，境内期权标的对应成分股市值将覆盖全市场总市值的绝大部分，从原先的1/2上升至2/3，这将进一步推动股票期权市场的功能发挥。数据显示，目前，跟踪中证500指数中规模最大的相关现货ETF为南方中证500ETF.截至今年9月15日，该基金最新规模达387.71亿元；嘉实中证500ETF则是深交所跟踪中证500指数规模最大的ETF，最新规模为65.12亿元。数据显示，此次入选中证500ETF期权标的的两只产品在规模、流动性、跟踪误差方面表现均较为优异。其中，跟踪中证500指数中规模最大的相关现货ETF为南方中证500ETF.截至今年9月15日，该基金最新规模达387.71亿元。据2022年中报，该产品户数近26万户，较成立时的1万户左右增长超20倍，在跟踪精准度、超额收益获取方面，该基金也展现出强大的专业实力。
股指期货
本周为股指期货2209主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2209对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为14.97、23.32、52.70、48.16，而上周五对应2209数据为7.30、4.41、-2.37、-0.58，股指期货交割日，指数跌幅较大而期货基本不跌了。对应下期主力合约H、IF、IC、IM2210对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为9.37、4.52、-36.50、-98.04，下周中小票反弹概率较大。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额继续减少。截至9月15日，上交所融资余额报7965.45亿元，较前一交易日减少27.36亿元；深交所融资余额报6968.64亿元，较前一交易日减少28.35亿元；两市合计14934.09亿元，较前一交易日减少55.71亿元。统计局：8月，全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，比上月加快0.4个百分点，环比增长0.32%；社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%；1-8月，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%。8月，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月下降0.1个百分点。
