一周焦点

01 监管出手，规范离婚式减持！

终于出手了！周五盘后的消息，证监会对饱受关注的离婚式减持作出回应，有关部门负责人指出：大股东、董监高不得以离婚、解散清算、分立等方式规避减持限制，否则要依规严肃处理。股民雀跃，终于不用为离婚掏份子钱了！

《虎见之六论大A股的尿性》我们就调侃道如今的A股减持成为最确定性的赚钱方式。今年以来，A股创出上市公司“离婚减持类”相关事件最多的纪录。据不完全统计，今年以来，上市公司至少公告股东离婚分割股份案8件，离婚后计划或实际减持股份案件9件。其中10件离婚股东为上市公司实控人或一致行动人。并且，这些离婚式减持的正主大多集中在今年较火的AI领域。

据统计，目前已有多位前妻因离婚分走了高额财产，让她们成为A股市场上最大的赢家。无论是360还是昆仑万维，都用实力证明，AI大模型都经不起前妻的折腾。

7月28日，证监会有关部门负责人答记者问时表示，证监会已关注到相关情况。股份减持是股东享有的基本权利，但上市公司大股东、董监高作为“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。大股东、董监高因离婚、法人（或非法人组织）终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守减持规则。

大股东、董监高因离婚、法人（或非法人组织）终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及交易所相关业务规则中关于股份减持的有关规定。

证监会指出，下一步将督促上市公司大股东、董监高严格落实监管要求，发现违法违规的将依法依规严肃处理。

比如需遵守转让期限的限制性规定，信息披露特别是预披露的要求（应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划），以及卖出数量方面关于减持额度的规定（上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%等）。

“比如，一个持股20%的股东，按照上述规则，其减持行为将受到限制，需预先披露减持计划，并按每3个月不能超过1%减持。但离婚后，假如一个人分了16%，另一人分了4%。一方分到4%，不是大股东，不在规则规制范围，就可以不用预披露、不用执行减持额度限制，这是一些大股东可能想规避的情况。”据中证报报道，一位市场人士说：证监会此次明确相关规则——即使离婚，依旧要合并计算，将有效解决上述问题。

A股“离婚减持”可谓各有不同，但都难以避免股价因此波动。离婚虽然是个人私事行为，但是部分上市公司离、减、套三连招，“离婚式减持”充满了“逢高出货”的底色。A股现在已经有许多板块，但完全可以添加一个“离婚板块”，其判断标准也并不难，只要看股价是否高昂即可。尤其是那些没有任何支撑的暴涨，通常都会导致离婚率的提高，因为人性的弱点很容易被考验。

诸位投资者们对减持如何看待，此番监管补漏洞，股民们又可以重新相信爱情了吗？

一周综述

政策连续吹暖风，高层明确喊话要活跃资本市场，市场开始正反馈，三大指数企稳回升，大金融、房地产和消费等顺周期板块表现亮眼，前期爆炒的AI、传媒和半导体等熄火，资金高低切换，风格偏外资喜好的大票行情。

全周上证指数3.42%,深成指2.68%，创业板指数2.61%。盘面非银金融、房地产、钢铁、建筑材料和银行等涨幅居前，传媒、电子、通信、公用事业和农林牧渔等跌幅居前。

国常会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。同时明确了要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，热点活跃，目前处于箱体震荡但不改震荡盘升的判断，无惧强预期弱现实以及外围政策的扰动，保持稳定心态，坚持长期主义穿越迷雾和震荡，短期关注中报超预期品种。

市场概况

股市虎评

医药生物板块

A股医药生物成分股本周涨2.97%。各细分领域中，生物制品5.31%，化学制药3.66%，医疗服务2.91%，医疗器械2.34%，医药商业1.51%，中药1.40%。AH涨幅靠前：康希诺生物（22.47%）、药师帮（19.42%）、加科思（18.39%）、百利天恒（16.68%）、沛嘉医疗（16.56%）、迪哲医药（16.22%）、和黄医药（15.84%）、康方生物（15.46%）、贝达药业（14.81%）、我武生物（14.76%）。AH跌幅靠前：科源制药（-12.26%）、卫信康（-10.48%）、3D Medicines（-9.18%）、特宝生物（-8.41%）、药易购（-6.80%）、华大智造（-6.25%）、吉贝尔（-5.91%）、润达医疗（-5.86%）、柳药集团（-5.73%）、泓博医药（-5.62%）。

板块观点

本周A股医药生物板表现较好，其中生物制品和化学制药涨幅居前，主要是疫苗和创新药的反弹。继过去两周卫健委联合十部门召开视频会议部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作；医保局联合四部门印发《关于开展2023年医疗保障基金飞行检查工作的通知》之后，本周中央纪委国家监委网站发文，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。药审中心发布三份“以患者为中心的药物临床试验相关指导原则”。

医疗反腐的力度加大和以患者为中心的临床试验有利于净化和规范行业生态。从已经发布的业绩预告和半年报来看，中药板块表观增速较好，关注其它板块的恢复和改善机会。随着全球医药生物融资的逐步回暖和美联储加息接近尾声，我们将继续挖掘创新药中的α。

行业动态

1.7月23日，康希诺公告，公司的腺病毒载体重组带状疱疹疫苗临床申请获得加拿大卫生部无异议函。7月26日，瑞科生物公告，公司自主研发的新佐剂重组带状疱疹疫苗REC610临床试验申请获药监局受理。7月27日，嘉晨西海生物技术有限公司宣布，其自主研发的mRNA四价季节性流感疫苗(JCXH-107)新药注册临床试验申请 (Investigational New Drug, IND) 获FDA)批准。7月28日，默沙东宣布，拟用于预防成人中的侵袭性肺炎球菌疾病和肺炎球菌性肺炎的在研21价肺炎球菌结合疫苗V116，在两项3期临床试验中获得积极结果，在未接种过疫苗和曾接种疫苗的个体中均激发显著免疫应答。7月28日，神州细胞公告，四价重组蛋白新冠疫苗（Alpha/Beta/Delta/Omicron变异株）在阿联酋获批紧急使用。

2.7月23日，百济神州公告，欧洲药品管理局（EMA）人用药品委员会（CHMP）发布公司的替雷利珠单抗获得上市许可的积极意见，建议批准替雷丽珠单药治疗既往接受过含铂化疗的不可切除、局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌（ESCC）成人患者。

3.7月24日，罗氏和Alnylam共同宣布，双方将共同开发并商业化用于治疗高血压的处于临床2期的RNAi疗法Zilebesiran。Alnylam将获得3.1亿美元的预付款，以及潜在交易价值高达28亿美元的其它付款。

4.7月24日，泰恩康公告，控股子公司的乙酰辅酶A羧化酶抑制剂软膏用于治疗白癜风的二期临床获药监局批准。

5.7月24日，艾德生物公告，与阿斯利康子公司KuDOS Pharmaceuticals Limited签署合作协议。公司自主研发的人类同源重组修复缺陷（HRD）检测产品将作为阿斯利康PARP抑制剂利普卓（奥拉帕利）卵巢癌适应症在中国的伴随诊断，并将积极推进HRD检测产品在国家药品监督管理局的注册审批。

6.7月25日，诺和诺德的注射用培图罗凝血素α在中国申报上市获受理。这是一款长效重组凝血因子VIII，已在美国获批用于A型血友病患者的预防性治疗和急性治疗。

7.7月26日，默沙东和Moderna宣布，启动V940-001关键性3期临床试验，以评估在研个体化新抗原疗法（INT）V940（mRNA-4157）联合默沙东的PD-1抑制剂Keytruda，作为经手术切除高风险黑色素瘤（IIB-IV期）患者辅助疗法的疗效与安全性。7月28日，默沙东宣布，在高风险、早期雌激素受体阳性/人表皮生长因子受体2阴性（ER+/HER2-）乳腺癌患者中开展的关键III期新辅助/辅助研究（KEYNOTE-756）中，Keytruda联合化疗作为新辅助治疗，达到双重主要终点之一病理完全缓解（pCR）率。

8.7月27日，药审中心发布《以患者为中心的药物临床试验设计技术指导原则（试行）》、《以患者为中心的药物临床试验实施技术指导原则（试行）》、《以患者为中心的药物获益-风险评估技术指导原则（试行）》。

9.7月27日，浙江医保局发布《浙江省公立医疗机构第四批药品集中带量采购公告》，共有32个化学药，10个中成药，8个生物制品入选。

10.7月27日，礼来宣布GLP-1R/GIPR双靶点激动剂Tirzepatide治疗肥胖的两项三期临床SURMOUNT-3、SURMOUNT-4取得成功。SURMOUNT-3中，84周时减重约26.6%；SURMOUNT-4中，到第36周时，患者减重21.1%。到第88周时，相比于36周时又减重6.7%。

11.7月27日，艾伯维发布第二季度财报，上半年营收260.9亿美元（-7.2%），其中Humira（阿达木单抗）销售75.53亿美元（-25.2%）。IL-23单抗Skyrizi（瑞莎珠单抗）和JAK抑制剂Rinvoq（乌帕替尼）销售额增长约50%。

12.7月27日，阿斯利康宣布，Enhertu（德曲妥珠单抗）在一项治疗HER2表达泛癌种的二期临床中达到PFS和OS的两个次要终点。7月28日，阿斯利康发布第二季度财报。公司第二季度和上半年分别营收114.16亿美元（+9%）和222.95亿美元（+4%）。剔除新冠产品，第二季度和上半年分别营收112.37亿美元（+17%）和219.61亿美元（+16%）。2023年上半年，Enhertu全球销售额已达11.69亿美元。

13.7月27日，罗氏发布2023年上半年财报，全球营收297.79亿瑞士法郎（-2%），其中制药业务226.81亿瑞士法郎（+8%），诊断业务70.98亿瑞士法郎（-23%）。7月28日，罗氏奥瑞利珠单抗（Ocrelizumab，OCREVUS）在中国的上市申请获受理，奥瑞利珠单抗是一种靶向CD20-阳性B细胞的人源化单克隆抗体，推测适应症为治疗复发性或原发型进展型多发性硬化症。

14.7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。

新消费与互联网板块

本周消费与互联网板块中，港股互联网+7.1%，食饮+6.0%，美护+4.6%，轻工+3.9%，家电+3.5%，商贸+3.3%，纺服+1.7%，社服+1.3%，农业-0.4%，传媒-3.1%；沪深300 +4.5%，恒生指数+4.4%，恒生科技+8.8%。三级子行业中，涨幅居前的是定制家居、厨房电器、瓷砖地板、白酒、成品家居，涨幅7.0%~10.0%；跌幅居前的是教育出版、大众出版、游戏、影视动漫制作，跌幅-5.0%~-3.0%。

板块观点

政治局会议后，政策利好频出，积极信号陆续释放，顺周期板块反弹，AI继续调整。本轮反弹主要是预期修复，底部震荡向上，短期关注估值便宜、股价低位的优质消费公司。

行业动态

1.合肥市房地产工作专题会议明确，大胆稳妥推进商品房“现房销售”试点；为避免公摊面积比例过大，积极探索商品房销售按套内面积计价；大力推动货币化安置、房票安置等多元化安置方式；试行取消商品房的楼层差价率限制，把定价权交给市场。

2.有媒体引述知情人士消息称，蚂蚁集团正计划进行重组，将剥离部分非核心业务，为重启香港IPO铺路。接近监管的人士表示，蚂蚁集团重启IPO一方面要合法合规，另一方面企业也会根据自身内部情况和外部市场情况来作判断。从近期了解到的情况来看，短期内，蚂蚁重新上市的可能性不大。

新能源板块

汽车行业指数整体4.05%，各个细分领域，汽车整车4.89%，汽车零部件3.48%，汽车服务3.63%，其他交运设备0.01%。

板块观点

本周新能源继续 有所反弹，板块行情分化较明显，整车零部件领涨。6 月国内 10 家新能源车企交付量已出炉，十家车企合计销量 38.89 万辆，同比增长 64.5%，环比增长 5.2%。

比亚迪/广汽埃安/理想/蔚来/哪吒/小鹏/极氪/零跑/岚图分别为 25.3/4.5/3.3/1.1/1.2/0.9/1.1/1.3/0.3 万辆，同比变化 88.8%/86.7%/150.1%/-17.4%/-7.8%/-43.6%/146.9%/17.3%/150.2% 。环比变化 5.3%/0.0%/15.2%/74.0%/-6.9%/14.8%/22.4%/9.5%/0.1%。目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，后续随着整车销售进入旺季，七八月销量有望维持当前销量趋势。

行业动态

1.工业和信息化部、国家标准化管理委员会联合修订并印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023 版）》。通知提出，第一阶段到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系；第二阶段到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 

2.大众汽车集团26日正式宣布中国市场智能电动网联汽车市场战略：1、奥迪与上汽签约合作；2、7亿收购美金小鹏汽车4.99%股份。大众方面称，此举旨在推进中国市场智能电动网联汽车战略。 

电子板块

电子板块指数本周跌幅为0.88%，本周大多数细分板块呈现跌势，集成电路封测、光学元件和半导体材料三大板块跌幅居前，分别下跌4.46%、2.92%、2.13%；涨跌幅前三的是品牌半导体设备、分立器件和印刷电路板，涨跌幅分别为+0.56%、-0.26%、-0.65%。

板块观点

TMT板块近期无基本面利空，持续下跌系反应资金风格切换，同4月回调，反映预期复苏失败。即便有类似顺络电子这样的超预期半年报，板块还是对下半年景气好转难以形成一致预期。板块大部份公司已回调20-30%，图线较为相似，故与个股无关。当前位置积极看好跌出空间的华为产业链、AI等成长赛道公司中期配置性价比。

行业动态

1.顺络电子披露2023年半年报，2023年7月27日，公司披露2023年半年报。2023年上半年公司实现营收23.32亿元，同比增长9.17%，实现归母净利润2.56亿元，同比减少12.83%。其中，单Q2公司实现营收13.07亿元，同比增长15.88%，环比增长27.54%，实现归母净利润1.75亿元，同比增长34.11%，环比增长117.67%。公司单季度营收首破13亿，二季度经营情况超预期。

2.7月27日，IDC发布的最新数据显示，2023年第二季度，中国智能手机市场出货量约6570万台，同比下降2.1%。上半年出货量约1.3亿台，同比下降7.4%。OPPO以17.7%的市场份额在第二季度保持国内手机市场第一，排名第二到第四位的分别是Vivo、荣耀和苹果。华为手机市场份额同比暴涨76.1%，追平小米，并列第五。