为期两天的牛市宣告结束，否极要泰来？

本周A股医药生物板延续上周下跌，三级子行业中，仅医疗研发外包、医药流通、原料药和中药上涨。受礼来和诺和诺德GLP-1受体激动剂销售大幅增长的刺激，本周A股GLP-1受体激动剂产业链表现较好。我们认为，“减肥”是一门好生意，但当前在高位参与炒作需慎重，中期维度看注意竞争红海的风险。医疗反腐持续发酵中，建议多看少动。关注政策免疫和高频刚需的生意。

1.8月7日，Vistagen（VTGN.O）宣布 Fasedienol (PH94B)鼻用喷雾剂治疗社交焦虑症的3期PALISADE-2试验取得积极的初步结果。

2.8月8日，礼来（LLY.N）发布第二季度业绩，营收83.1亿美元，增28%；净利润17.6亿美元，增长85%。GLP-1受体激动剂替尔帕肽（Mounjaro）单Q2销售9.8亿美元，环比增72.54%。礼来将2023年non-GAAP每股收益指引上调1.05美元至9.70-9.90美元。

3.8月8日，诺瓦瓦克斯医药（NVAX.O）发布第二季度业绩，营收4.24亿美元，增128.3%；净利润5800万美元，上年同期亏损5.1亿美元。公司下调了营收指引，预计2023年营收13-15亿美元。

4.8月8日，诺和诺德宣布了一项司美格鲁肽的三期临床积极结果，在超重或肥胖伴随心血管疾病的患者中，将不良心血管疾病的风险降低了20%。

5.8月8日，康希诺发布公告，与AstraZeneca AB签署了《产品供应合作框架协议》，公司将向阿斯利康提供合同开发和生产服务以支持其mRNA疫苗项目。

6.8月9日，合成生物学先驱公司Amyris（AMRS.O）宣布业务和财务重组，以推进战略转型。

7.8月9日，诺华宣布， BTK抑制剂remibrutinib 用于慢性自发性荨麻疹（CSU）的 III期REMIX-1和REMIX-2两项研究均取得积极结果，达到所有主要终点和次要终点。remibrutinib 有望成为十年来首个治疗慢性自发性荨麻疹的新型药物。

8.8月10日，强生宣布，美国FDA加速批准该公司GPRC5D/CD3双抗TALVEY（talquetamab）上市，用于复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者的后线治疗。

9.8月10日，诺和诺德发布上半年业绩，2023H1营收1076.67亿丹麦克朗（1丹麦克朗=0.1474美元=1.0636人民币，以下单位均为丹麦克朗），增29%，净利润392.42亿，增43%。降糖用GLP-1受体激动剂销售额为547.36亿，增50%；其中降糖用注射司美格鲁肽417.41亿，增58%；降糖用口服司美格鲁肽83.44亿，增97%；降糖用利拉鲁肽46.51亿，降23%。减重用GLP-1受体激动剂销售额为181.48亿，增158%；其中减重用司美格鲁肽120.81亿，增367%；减重用利拉鲁肽60.67亿，增36%。胰岛素294.97亿，降10%。

10.8月10日，ALX Oncology（ALXO.O）发布第二季度业绩，同时宣布终止CD47抑制剂（SIRPα融合蛋白）的两项临床研究。

11.8月10日，华东医药公告，全资子公司中美华东与美国Arcutis（ARQT.O）签订产品独家许可协议。中美华东获得Arcutis全球创新的罗氟司特外用制剂在大中华区及东南亚的独家商业化许可。中美华东将向Arcutis支付3,000万美元首付款，最高不超过6,425万美元的开发、注册及销售里程碑付款，以及分级两位数的净销售额提成费。

12.8月10日，河南医保局发布《通用介入和神经外科类医用耗材省际联盟带量采购文件》公告公示。8月11日，发布《关于申报十九省(区、兵团)药品联盟集采品种相关产品资质的公告》。

13.8月11日，FDA批准强生Akeega（尼拉帕利+醋酸阿比特龙）上市，联合泼尼松或泼尼松龙一线治疗BCRA突变的转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者。这是FDA批准的首个也是唯一一个用于该适应症的双作用片剂。

14.8月11日，德琪医药公告，与翰森制药就希维奥（塞利尼索）在中国大陆的商业化订立独家合作协议。德琪医药将从翰森制药获得最高可达人民币2亿元的首付款，以及最高可达5.35亿元的里程碑付款。德琪医药将继续获得希维奥在中国大陆的销售收入，翰森制药将从德琪医药收取服务费。

15.8月11日，CDE官网显示，北京质肽生物申报的长效GLP-1受体激动剂获临床默示许可，适应症为阿尔茨海默。

16.8月11日，中国药物临床试验登记与信息公示平台显示，礼来 (LLY.O)启动一项LY3502970的国际多中心（含中国）3期临床研究（ATTAIN-1），LY3502970（orforglipron）是一款每日一次口服小分子GLP-1受体激动剂。

17.8月11日，中国药物临床试验信息公示与登记平台显示，神州细胞/北京诺宁生物科技登记了一项重组十四价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗SCT1000用于预防HPV6，11，16，18，31，33，35，39，45，51，52，56，58，59型HPV病毒感染所致的宫颈、外阴、阴道和肛门癌症，上皮内瘤样病变和AIS以及生殖器疣的III期临床试验。计划入组18000名18-45周岁的健康女性。

18.8月11日，福建省医保局发布《福建省第四批医用耗材集中带量采购公告》，包括输液器类、泌尿取石网篮类、泌尿介入导丝类、输尿管支架类。

19.8月12日，CDE官网显示，齐鲁制药的PD-1单抗和CTLA-4单抗组合申报上市获得受理。

纯粹预期修复驱动的上涨行情持续性本身较弱，利好政策的释放一旦跟不上预期，回调是大概率事件，叠加本周碧桂园、中植系暴雷等风险事件发酵，市场大幅调整。底部震荡行情中，关注估值便宜、股价低位的优质公司。

1.数据显示，上半年全国营业性演出场次达到19.33万场，同比增长400.86%；演出票房收入达到167.93亿元，增长673.49%；观众人数增至6223.66万人次，增长超过10倍。

2.据猫眼专业版数据，8月国内电影总票房已突破35亿元，《孤注一掷》《封神第一部》《巨齿鲨2：深渊》分列票房榜前三位。2023年国内暑期档观影人次已突破4亿，创近4年来新高。

本周新能源分化大幅度下跌，无领涨板块。据中汽协，7月我国新能车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%。据中国汽车动力电池产业创新联盟，7月我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%；其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。

目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，但整车销售端数据已过峰值，观察政策支持力度。 

1.中国汽车流通协会发布调查结果显示，7月份汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升25.9%，同比上升17.2%，库存水平在警戒线以上。 

2.中汽协发布数据显示，7月份汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。7月我国汽车出口39.2万辆，创历史新高，环比增长2.7%，同比增长35.1%。

板块短期延续震荡调整，前期的利好和产业催化因素已经基本隐含在前期价格中，行业需要等待新的故事和催化点。

1.8 月 10 日消息，英伟达日前发布了全新的 NVIDIA L40S GPU，以及搭载 该 GPU 的 OVX 服务器系统。英伟达声称，L40S 的生成式 AI 推理性能 比 A100 高 1.2 倍，训练性能高 1.7 倍，英伟达表示，对于“具有数十亿 个参数和多种数据模式的复杂 AI 工作而言”，L40S 的效能更加突出。

2.8月11月晚间，精测电子发布公告称，公司控股子公司深圳精积微近日与客户签订了销售合同，拟向客户出售半导体前道检测设备，总交易金额合计 173,229,000 元。

（一） 标的指数走势

本周指数整体格调为单边下跌，各场内期权合约指数全部跌破五日线，未见企稳迹像。

（二） 波动率

因为指数下跌，本周各场内期权合约5日/20日历史波动率与上周相比明显增加，同时隐含波动率则增加明显。投资者在本周大跌之后对未来波动的预期增加明显。

（三） 行情预测

各主要指数目前来看仍旧处于大区间震荡阶段，预期短期会围绕5日均线激烈争夺，可能会出现日线阴包阳再包阴再包阳等极度震荡洗盘行情。

根据谚语“五穷六绝七翻身”来看，指数在7月有不错的行情，8月目前来看不及预期，同时指数仍旧未企稳，方向仍旧不明，需要再出三个以上指数十字星之后才会重新选择方向。

本周三大指数缩量调整，沪弱深强，多IH空IC策略收益0.37%。指数增强是A股投资者较为风险会带来高收益。今年以来量化选股策略在市场上掀起了不少的讨论，从MH等老牌玩家表示看好量化选股赛道，到多家量化机构先后推出了量化选股产品，可以看到量化选股赛道已经继指增赛道成为量化界新的宠儿，量选股相比主观多头、指增策略到底有什么魔力引无数量化机构竞相布局。

量化选股又被称为“全市场选股”、“空气指增”，就是通过量化模型在全市场进行选股，并且不做基准、风格和行业的约束，仅对个股占比和个股流动性进行一些软约束，按照个股alpha及个股流动性灵活构建组合，以追求更好的绝对收益。

量化选股由于不对行业、风格做一定的约束，所以天然的就会造成追逐热点，不过相比于个别主观多头产品喜欢追逐阶段性热点来牟取超额，量化选股对热点的追逐更多的是基于模型的自发选择，可以理解为一种“无意识”的热点追逐、风格切换、行业轮动。不过这也是一把双刃剑，同指增产品对标指数来约束市值、行业、风格来看，全市场选股产品往往会呈现出阶段性更集中，轮动更快的特点，更考验管理人模型长期对热点的捕捉胜率。

另外，相比略来说，由于指数增强策略做了相应指数成分股的约束来对标特定指数，更易获取稳定的超额，更多的追求超越指数的超额收益，而量化选股策略由于放开了特定指数的约束，因此相对更加灵活，弹性较大，但同时对管理人挑选的要求较高，一旦选不好，那回撤和波动也会相对较大。因此，全市场选股赛道可以说是对量化管理人策略水平、风控水平等综合能力的较量。

随着越来越多的管理人布局500指增、1000指增赛道，指增赛道的日益拥挤导致超额的获取也日益困难，为了在这个竞争激烈的市场上存活下去，量化机构不光要迭代新的策略，也需要不断开辟新的赛道以应对愈发激烈的市场竞争，因此从2021年底开始，一些量化机构开始陆续推出了量化选股策略产品，并且也投入了大量的人力物力以求在新的赛道厮杀出自己的天地。

本周为股指期货2308新主力合约第三周，周五，IH、IF、IC、IM2308对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-0.30、-2.05、-3.15、-0.64 ，而上周五对应2307数据为3.76、7.02、-1.96、-0.72，发现IH和IF由升水转为贴水，IC和IM基差贴水增加，下周止跌的概率较大。

从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额有所减少。截至8月10日，上交所融资余额报7839.45亿元，较前一交易日增加1.01亿元；深交所融资余额报7118.02亿元，较前一交易日减少7.19亿元；两市合计14957.47亿元，较前一交易日减少6.18亿元。 央行：7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点；社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。7月，社会融资规模增量为5282亿元，同比少增2703亿元；人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。