一周焦点

01 外资大佬权益基金全覆没，内资公募主动权益输大盘！

有媒体报道全球最大资管公司贝莱德将于11月7日关闭中国灵活股票基金，作出清盘处理。股民们戏称：贝莱德都被玩到要销户了。对此贝莱紧急回应：由于中国灵活股票基金目前的管理规模较小，经充分考虑投资者和股东的利益后，贝莱德对该基金做出了清盘的决定。对于从中国撤资的传闻不实，贝莱德对中国市场的承诺保持不变。

贝莱德基金是中国首家外资全资控股公募，其背后的贝莱德是全球规模最大的资产管理集团之一，2022年年末管理规模近9万亿美元。贝莱德基金2021年6月正式进入中国市场，成立至今共发行了12只基金，4只债券8只权益。除了两支偏债基金平均收益在0.2%外，权益基金全军覆没，均以亏钱告终！ “首秀基金”中国新视野混合（A/C）亏损超30%，贝莱德港股通远景视野混合（A/C）亏损也达到22%。

虽然没有销户，但是乘兴而来败兴而归是实打实的，旗下的权益基金收益全部扑街，12支基金亏损10支，想在A股赚钱，确实是个国际难题。

外资大佬玩不转，咱国内的公募大佬也并未好到哪里去！2023年，主动权益类基金指数跑输大盘！

数据显示，截至9月8日，2023年以来万得偏股混合型基金指数和万得普通股票型基金指数分别收跌8.42%和6.96%，分别相较万得全A跑输7.74个百分点和6.28个百分点，而同期沪指上涨0.89%，沪深300、中证500跌幅分别为3.4%、2.66%，相对也跑赢了上述主动权益类基金指数。 

据华宝证券统计，主动权益类基金跑输被动指数幅度超过5个百分点的年份，分别为2007年、2009年、2014年、2023年，这些年份大多处于快速牛市上涨的行情，仅有2023年是在权益熊市下且主动权益基金指数跑输被动指数幅度较高的年份。

确实，在今年宏观环境偏弱的背景下，基本面因子相对失效，市场风格偏向中小市值风格且呈现出热点轮动和行业切换较快的特征，所谓的电风扇行情，也给主动权益投资增加了难度。

虽然今年短期内主动权益基金跑输宽基指数，但多位业内人士表示，拉长时间来看，公私募基金整体业绩获取了明显超额收益，随着未来国内经济复苏，基本面因子生效等，都有利于主动权益型基金的超额收益回归。

一周综述

华为手机强势回归，五年磨一剑，遥遥领先，各地华粉们疯狂抢购，华为生态链板块连翻炒作，多点开花，龙头华力创通更是一周翻倍，与此同时，顺周期、军工和机器人等热点题材也表现活跃。

全周上证指数-0.53%,深成指-1.74%，创业板指数-2.40%。盘面国防、煤炭、石油石化、电子和机械设备等表相对强势，传媒、电力设备、美容护理、医药生物和农林牧渔等跌幅居前。

证监会明确表示要坚决贯彻党中央活跃资本市场和提振投资者信心的重要部署，大家期待已久的IPO暂缓，减免印花税，限制减持，监管量化等政策已经落地，相信后面还会有更多利于资本市场长期发展的机制建立。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，目前A股指数目前处于箱体中部，当前的政策拐点已现，政策底是L型而非V型，是托底式，指数会逐渐企稳，低估值开始反弹，向下的拐点被扭转了，向上还需要加把劲。

市场概况

1 .上证指数报3116.72收盘，-0.53%；

2 .深证成指报10281.88收盘，-1.74%；

3 .沪深300报3739.99收盘，-1.36%；

4 .中小板指报6541.24收盘，-2.44%；

5 .创业板指报2049.77收盘，-2.40%；

6 .上证50报2519.97收盘，-0.48%；

7 .中证500报5708.62收盘，-0.73%；

股市虎评

医药生物板块

A股医药生物成分股本周跌2.23%。各细分领域中，生物制品-1.58%，化学制药-1.81%，医药商业-2.13%，医疗器械-2.29%，中药-2.71%，医疗服务-2.86%。AH涨幅靠前：锦好医疗（16.92%）、麦克奥迪（15.63%）、德源药业（13.55%）、数字人（12.04%）、普瑞眼科（9.92%）、诺辉健康（9.57%）、海吉亚医疗（8.95%）、*ST吉药（8.50%）、峆一药业（7.65%）、昊海生物科技（7.58%）。AH跌幅靠前：绿竹生物（-25.36%）、三叶草生物（-24.58%）、药师帮（-21.93%）、科笛（-20.00%）、开开实业（-15.95%）、艾美疫苗（-14.98%）、启明医疗（-13.77%）、华人健康（-12.26%）、开拓药业（-10.92%）、梅斯健康（-10.77%）。

板块观点

本周A股医药生物板块所有二级子行业全线下跌，由于担心Q3业绩受到反腐影响，市场情绪继续低迷。进入9月后，部分重磅学术会议重启，虽然是正常的纠偏，但可视为积极信号。整体而言，基本面未见明显变化；我们仍然维持此前的观点，多看少动，关注反腐的边际变化，重点关注出海的真创新。

行业动态

1.9月4日，晶泰科技与Parthenon Therapeutics达成合作，利用AI开发针对实体瘤的抗体药物。9月6日，罗氏诊断中国与迪英加科技达成合作，推出病理AI辅助判读算法产品。9月6日，GE医疗与Mass General Brigham宣布，共同开发AI以提高影像医学运营效率和生产力。9月8日，阿斯利康子公司 Alexion与Verge Genomics达成合作，研发针对神经退行性疾病与神经肌肉疾病的新型药物靶点。9月8日，大冢制药与ShapeTX达成合作，利用基于AI的AAV衣壳发现平台，开发眼科疾病治疗方案。9月8日，德睿智药宣布，借助AI发现的GLP-1RA小分子口服新药完成肥胖受试者IIa期临床试验的首剂量组给药。

2.9月5日，BioCardia宣布，治疗心力衰竭的干细胞疗法CardiAMP的III期试验中期数据未能达到主要终点。

3.9月6日，强生宣布，EGFR/cMET双抗Amivantamab联合化疗和Lazertinib治疗奥希替尼耐药后的EGFR突变非小细胞肺癌的三期临床达到终点。

4.9月6日，CDE官网显示，安进的GIPR抗体/GLP-1融合蛋白在中国申报临床获受理。9月6日，礼来在中国登记了一项口服小分子GLP-1R激动剂Orforglipron治疗合并肥胖或超重的2型糖尿病患者的III期临床试验。9月8日，联邦制药公告，GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂的非酒精性脂肪肝病适应症获临床试验默示许可。9月8日，CDE官网显示，华东医药子公司道尔生物的GLP-1R/GCGR/FGF21R三靶点激动剂拟用于治疗2型糖尿病的临床申请获得默示许可。

5.9月6日，腾盛博药公告，Pre-S1/Pre-S2/S治疗性疫苗与聚乙二醇干扰素α联合治疗慢性乙型肝炎的中期分析取得积极结果。

6.9月6日，Wave Life Sciences宣布，拟用于治疗α-1抗胰蛋白酶缺乏症的RNA编辑药物递交临床试验申请。9月6日，辉大基因宣布，治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性的RNA编辑疗法完成IIT首例患者给药。9月6日，Beam Therapeutics宣布，碱基编辑CAR-T疗法完成了首例患者给药。9月7日，罗氏和Alnylam宣布，拟用于治疗高血压的靶向肝脏表达血管紧张素原的RNAi疗法II期临床成功。

7.9月6日，阿斯利康宣布，FDA拒绝了其长效C5补体抑制剂ravulizumab治疗成年视神经脊髓炎谱系障碍的补充申请。9月7日，阿斯利康在中国登记了两款新药的3期国际多中心临床研究，长效C5补体抑制剂ravulizumab，适应症为预防体外心肺循环时慢性肾病患者的严重肾脏不良事件；第三代C5补体抑制剂gefurulimab，适应症为全身型重症肌无力。

新消费与互联网板块

本周消费与互联网板块中，社服+0.3%，纺服-0.7%，食饮-1.0%，轻工-1.0%，商贸-1.4%，家电-1.7%，港股互联网-2.0%，农业-2.1%，美护-2.5%，传媒-6.6%；沪深300 -1.4%，恒生指数-1.0%，恒生科技-2.1%。三级子行业中，涨幅居前的是其他黑色家电、酒店、旅游综合、人工景区，涨幅2.0%~11.0%；跌幅居前的是大众出版、教育出版、游戏、水产养殖，跌幅-10.0%~-8.0%。

板块观点

一年维度的投资布局，淡化对于市场底的判断和择时，在底部振荡期关注估值便宜、股价低位的优质公司。

行业动态

1.国内美妆品牌纨素之肤（CODEMINT）日前在官微上宣布获得国际美妆集团雅诗兰黛的战略投资。而早在雅诗兰黛之前，欧莱雅、资生堂等国际巨头就以“投资人”的角色与中国本土公司展开合作。

2.9月10日消息，拼多多跨境平台Temu马来西亚站于近日上线，这是其布局东南亚市场的第二站。据悉，在此之前，Temu在亚洲地区已经先后开通了日本站、韩国站以及菲律宾站。目前，Temu的东南亚市场的拓张步伐正在稳步推进。

新能源板块

汽车行业指数整体-0.86%，各个细分领域，汽车整车-0.34%，汽车零部件-1.43%，汽车服务-1.03%，其他交运设备-0.58%。

板块观点

本周新能源分化回调。8月份主要车企新能源车交付量&销量中，比亚迪月销量达27.4万辆，同比增长57%，环比增长5%。广汽埃安月销量首次突破5.2万量，同比增长93%，环比增长16%。新势力车企中理想销量继续领跑，8月交付量接近3.5万辆，同比增长664%，环比增长2%。

其他新势力车企中，8月蔚来/零跑/小鹏/极氪/哪咤交付量分别达1.93/1.42/1.37/1.23/1.21万辆。主要已披露车企的8月交付量&销量总体表现符合预期，预计9月国内新能源车销量同环比将继续保持增长。目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，但整车销售端数据已过峰值，基本面仍在恶化，观察政策支持力度。

行业动态

1.当地时间9月4日，德国慕尼黑车展盛大开幕。据统计，本届车展中国汽车相关公司的数量超过50家，包括整车、三电系统、汽车软件等领域，约占参展企业数量的7%。 

2.9月1日，新势力们如期公布8月交付量。其中，埃安、理想、极氪、岚图、深蓝交付量均创历史新高。而蔚来和零跑环比分别下降5.54%和1%。 

电子板块

本周电子行业逆势上涨 1.23%。在电子行业中，涨跌幅排名前三的板块分别为电子化学品Ⅲ、光学元件、模拟芯片设计，涨跌幅分别为+6.49%、+4.56%、+3.04%。

板块观点

多个卫星通信产品加速落地，智能终端连接卫星已成为重要趋势。国内方面，8月28日华为推出全球首款支持卫星通话的大众智能手机Mate 60 Pro，引发市场对于华为卫星通话产业链的关注，9月1日吉利旗下极氪联合时空道宇落地国内首个车载卫星通信产品规模化应用。作为增量的民用卫星通信板块所带来的增量空间是值得关注的点。

行业动态

1. 9月6日，国际半导体产业协会发布《全球半导体设备市场报告》显示，2023年第二季度全球半导体设备出货金额为258亿美元，比去年同期下降2%，比上一季度下降 4%。

2. 9月9日，华为推出 Mate60 Pro+及 Mate X5 折叠屏手机。华为 Mate 60 Pro +目前已经悄然上架，订金为 1000 元。华为 Mate 60 Pro +拥有" 砚黑 "、" 宣白 " 两色，并提供 "16GB+512GB"、"16GB+1TB"双版本可选，官方强调该手机的特色为 " 双卫星通信，超可靠玄武架构，全焦段超清影像，静谧通话 "。此外，华为 Mate X5 折叠屏手机也上架华为商城开启预订，暂未公布价格，官方订金为1000元。

衍生品板块

场内期权

（一） 标的指数走势

本周所有指数继续延续弱势。在上周因为政策原因有个长上影线的反弹之后，本周指数继续高开低走，但较上个月下跌幅度较轻。从周线来看，本周大小指数分化不大。

（二） 波动率

本周因为指数轻微企稳，各场内期权合约5日/20日历史波动率与上周相比持平，但隐含波动率则下降明显，对未来波动的预期增加减少。

（三） 行情预测

各主要指数目前来看有所分化，但因为汇率原因，上证50和沪深300可能压力更大，而同时中证500及科创50指数的弹性更大。本周来看指数还没有企稳迹象，短期波动加大，指数可能会出现5日线争夺的震荡洗盘行情。