一周焦点
01 深陷利好魔咒，A股“抓人底”来了？
近期大A像是中了利好魔咒，越出利好越跌。比如8月社融数据超预期、社零等经济数据超预期、超预期降准以及医疗反腐纠偏等，利空主要来自国外，比如美国CPI、PPI等经济数据强于预期、欧盟发起电车反补贴调查。但市场就是不买单，放量下跌，创业板更是跌破2000的整数关口，究竟为何？总结起来就两个关键词：情绪、成交量！大利好出来之后，高开回落打出史诗级的长阴，进入九月以来，成交量大部分时间维持在7000亿左右，与此同时，外资还在持续出逃，本周继续卖出152.06亿，连续六周卖出超千亿。
众所周知，大A有很多底，其中最具黑色幽默的堪称“抓人底”。
根据2023年9月16日披露的来自中国证监会江苏监管局的《行政处罚事先告知书》，监管局决定对于范易、烟台埃维商贸有限公司、西藏埃维创业投资有限公司、烟台埃维管业有限公司责令改正，给予警告，没收违法所得1653.49万元，并处罚款3295万元。
9月15日东方时尚收到了来自公司实际控制人、董事长徐雄家属的通知，徐雄因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。其实东方时尚老总操纵股价，很久以前私募叶非就曾举报。
针对我乐家居股东以及东方时尚董事长违规减持的顶风作案行为，我乐家居没一罚二，罚没近5000万元，东方时尚董事长直接被批捕，这在A股历史上都是非常严厉的。
另外，对于金帝股份股东融券做空自家股票，人民财评表示须对金帝股份立案调查，这也将近期市场对融券、转融通的讨伐推上了高潮，预计监管层会及时做出相应监管措施，并有望推动相关制度改革。
月底刚刚宣布无法开展兑付，恒大财富相关人员便被采取刑事强制措施。9月16日，深圳市公安局南山分局发布案情通报，近期，公安机关依法对恒大金融财富管理（深圳）有限公司杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。投资人可通过线上报案、电话报案、短信报案、邮寄报案等方式进行报案登记。
利好有封存效应，等合适的时候自然会涨。“抓人底”若隐若现，能否挽狂澜于既倒，我们拭目以待！
一周综述
外资持续出逃，市场低迷，风险偏好下降，前期爆炒的华为产业链进入休整，资金进入调整充分的上游资源等顺周期和生物医药等领域。
全周上证指数0.03%,深成指-1.34%，创业板指数-2.29%。盘面煤炭、医药生物、钢铁、服装纺织和有色金属等表相对强势，计算机、国防军工、电力设备、电子和传媒等跌幅居前。
证监会明确表示要坚决贯彻党中央活跃资本市场和提振投资者信心的重要部署，大家期待已久的IPO暂缓，减免印花税，限制减持，监管量化等政策已经落地，相信后面还会有更多利于资本市场长期发展的机制建立。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。
市场概况
1 .上证指数报3117.74收盘，0.03%；
2 .深证成指报10144.59收盘，-1.34%；
3 .沪深300报3708.78收盘，-0.83%；
4 .中小板指报6441.81收盘，-1.52%；
5 .创业板指报2002.73收盘，-2.29%；
6 .上证50报2514.98收盘，-0.20%；
7 .中证500报5704.66收盘，-0.07%；
股市虎评
医药生物板块
A股医药生物成分股本周涨4.47%。各细分领域中，化学制药7.18%，医疗器械4.74%，生物制品3.55%，医药商业2.96%，中药2.81%，医疗服务2.67%。AH涨幅靠前：通化金马（61.18%）、常山药业（51.58%）、宜明昂科（30.56%）、药师帮（24.42%）、莱美药业（24.40%）、*ST太安（22.68%）、*ST吉药（21.63%）、兴齐眼药（19.31%）、绿叶制药（19.22%）、双成药业（18.80%）。AH跌幅靠前：毕得医药（-18.09%）、嘉和生物（-12.23%）、维亚生物（-11.11%）、德琪医药（-10.94%）、药明巨诺（-9.38%）、基石药业（-8.45%）、神威医药（-7.96%）、通策医疗（-7.61%）、数字人（-7.23%）、艾美疫苗（-7.14%）。
板块观点
本周A股医药生物板块表现靓眼，可能得益于上周末在南京举办的中国医院院长论坛上，卫健委相关人员的讲话；市场解读为反腐纠偏。对于反腐和纠偏，市场普遍的共识是，短期业绩受影响，长期利好创新药；但分歧点在于反腐的边界在哪里。这在市场上就表现为反弹无信仰，炒作被放大。本周涨幅排名前二的标的分别受阿尔茨海默和减重药物的刺激而被爆炒。阿尔茨海默和减重也是我们看好并重点跟踪的领域，但郑重提示上述两个炒作标的产品自身的风险。我们持续关注出海和真创新，对接下来的创新药板块持谨慎乐观态度。
行业动态
1.第24届世界肺癌大会于9月9-12日在新加坡召开。艾力斯伏美替尼、贝达药业埃克替尼、复宏汉霖PD-1、黄医药药赛沃替尼、翰森制药阿美替尼等分别公布了相关进展。
2.9月11日，和誉公告，CSF-1R抑制剂Pimicotinib获EMA批准开展针对腱鞘巨细胞瘤的III期临床。
3.9月11日，正大天晴登记了一项泛PPAR激动剂Lanifibranor治疗无肝硬化、伴2期/3期肝纤维化的NASH成人患者全球性多中心III期临床。9月14日，Madrigal宣布，FDA接受其resmetirom治疗伴有肝纤维化的NASH成人患者的NDA，并授予优先审评资格。
4.9月11日，Crinetics宣布，SST2激动剂Paltusotine治疗肢端肥大症的三期临床达到终点。
5.9月11日，FDA批准BioNTech和 Moderna的变异株新冠疫苗。9月13日，Moderna宣布mRNA流感疫苗三期临床达到终点。9月15日，康泰生物人二倍体细胞狂犬病疫苗获批。
6.9月11日，Verona用于维持治疗慢性阻塞性肺病的ensifentrine 申报NDA获FDA受理。
7.9月12日，甘李药业胰岛素周制剂完成二期临床首例受试者给药。诺和诺德的司美格鲁肽与长效 Amylin类似物复方药CagriSema在中国获临床默示许可。9月13日，中美华东的小分子GLP-1RA获临床默示许可。9月15日，礼来度拉糖肽新适应症在中国获批。9月15日，勃林格殷格翰在中国提交GCGR/GLP-1R双重激动剂减重的三期临床申请。
8.9月14日，迪哲医药JAK1抑制剂戈利昔替尼治疗复发或难治的外周T细胞淋巴瘤的NDA获受理。艾伯维JAK1抑制剂乌帕替尼治疗重度斑秃在中国获临床默示许可。泰恩康的JAK1/2抑制剂巴瑞替尼NDA获受理。
9.9月14日，Alnylam宣布，FDA支持公司的RNAi疗法patisiran的sNDA，用于治疗转甲状腺素蛋白介导（ATTR）淀粉样变性心肌病。
10.9月14日，Anavex宣布，小分子σ1受体激动剂blarcamesine治疗早期阿尔茨海默病引起的轻度认知障碍的IIb/III研究，显著减缓患者AD相关认知功能下降。
新消费与互联网板块
本周消费与互联网板块中，纺服+1.7%，农业+0.6%，商贸-0.2%，美护-0.4%，家电-0.7%，轻工-1.0%，食饮-1.2%，社服-1.3%，港股互联网-1.4%，传媒-2.1%；沪深300 -0.8%，恒生指数-0.1%，恒生科技-0.3%。三级子行业中，涨幅居前的是辅料、预加工食品、软饮料、食品及饲料添加剂，涨幅1.8%~2.5%；跌幅居前的是门户网站、印刷、瓷砖地板，跌幅-8.0%~-5.0%。9月至今黄金期货持续新高，婚庆和节假日黄金饰品消费旺盛，黄金珠宝板块表现相对强势。
板块观点
一年维度的投资布局，淡化对于市场底的判断和择时，在底部振荡期关注估值便宜、股价低位的优质公司。
行业动态
1.9月15日，国家统计局披露数据显示，8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。据了解，1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元，增长7.2%。
2.9月16日下午三点半，贵州茅台与德芙合作推出的茅小凌酒心巧克力正式开售，天猫参与同步首发的三家店（德芙官方旗舰店、茅台冰淇淋旗舰店、天猫超市），均在一秒钟内售罄，已在加急补货，计划于9月17日至20日每天早上10点和晚上8点发售。
新能源板块
汽车行业指数整体0.00%，各个细分领域，汽车整车0.73%，汽车零部件-0.82%，汽车服务-0.32%，其他交运设备0.42%。
板块观点
本周新能源继续分化回调，表现弱势。新能车产销持续双增，动力电池企业加速扩展全球市场。在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，8月购车需求持续释放，新能车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。
据中汽协，8月我国新能车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%；1-8月产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，但整车销售端数据已过峰值，基本面仍在恶化，观察政策支持力度。
行业动态
1.近日，欧盟宣布将对中国出口电动汽车发起反补贴调查。对此，商务部新闻发言人回应：9月13日，欧盟领导人正式宣布即将对中国电动汽车发起反补贴调查。中方对此表示高度关切和强烈不满。
2.9月14日，上海市发改委、上海市财政局发布关于调整《上海市促进汽车消费补贴实施细则》。上海将延续实施新能源汽车置换补贴，2023年12月31日前个人消费者报废或转让（不含变更登记）本人名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。
电子板块
本周电子板块涨跌幅为-2.32%。在电子行业中，细分板块多数下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体材料、模拟芯片设计、LED，涨跌幅分别为-0.13%、-0.19%、-0.73%。
板块观点
华为产业链部分新概念卫星通信、星闪炒作接近尾声，重点关注华为先进制程突破后昇腾、麒麟等芯片带动的新产业趋势背后的投资机会。
行业动态
1.当地时间12日，苹果召开了2023年秋季新品发布会，发布了备受期待的iPhone 15系列与Apple Watch新品。本次发布会上大家关注度最高的新品是iPhone 15 Pro系列，其配备了全新的钛金属边框、A17 Pro处理器、USB-C接口等特性。
2.华为正式宣布秋季新品发布会将于9月25日14:30正式举行。华为表示，此前Mate系列手机累计发货达一亿台，为感谢消费者的支持与热爱，华为推出“先锋计划”，Mate60系列、Mate X5的率先发售更是引发了全网讨论和抢购。本次发布会众多新品即将登场。
衍生品板块
场内期权
（一） 标的指数走势
本周所有指数继续延续弱势震荡。主要指数继续延续周一上涨，周二至周五回调的老套路情节，整体以周线来看，指数涨跌幅不大。
（二） 波动率
本周因为指数轻微企稳，各场内期权合约5日/20日历史波动率与上周相比持平，隐含波动率与上周相比相对持平，对未来波动的预期没有变化。
（三） 行情预测
各主要指数目前来看比较平均，因为本周汇率拐头人民币开始上涨，因此上证50和沪深300可能压力更小，上涨概率更大。而同时中证500及科创50指数的弹性更大。本周来看指数还继续在震荡，短期波动加大，指数可能会出现5日线争夺的震荡洗盘行情，目前来看无法判断方向。
量化研究
本周三大指数继续缩量调整，指数周线六连，阴创业板创近两年新低，多IC空IH策略收益0.08%。8月份的投资随着市场持续探底颇有些进退维谷的感觉，由于频出利好后仍然超预期下跌，市场信心再度遭受打击，各板块轮番下跌，直到月底政策组合拳到来才有所反弹。
截至8月31日收盘，A股主要股指下跌超5%，除上证指数外均于年内收跌。部分前期博弈激烈的中小市值股票一度出现流动性危机，中证1000指数在宽基指数中跌幅较为显著。
在这样的市场行情下，量化多头策略在绝对收益方面也难有发挥，但是其超额收益表现仍然令投资者期待。综合多个时间维度来看，私募中证1000指增整体绝对收益表现在量化多头策略中处于领先地位；产品线拥挤、竞争较为激烈的中证500指增次之；量化选股居于第三，近半年表现较为接近中证500指增。产品数量仅次于中证500指增的量化选股策略，以中证800指数作为比较基准，8月超额收益均值和中位数仅稍逊于中证1000指增；正超额收益占比与中证500指增接近。
从策略表现一致性来看，由于量化选股策略不受对标指数约束，策略灵活性上升的同时，收益分化也较为显著。近一个月以来，人民币汇率持续承压，8月份北向资金流出近900亿元，同时各大股指表现不振，代表大盘的沪深300指数近一个月跌幅达5.24%，较逊于代表中小盘的中证500和中证1000。在这样的行情之下，今年1-8月量化指数增强产品却有不错的业绩表现。今年以来行情之下，量化指增产品整体能走出如此业绩属实不易，或许这成为量化产品中较受欢迎策略的原因之一。
据私募排排网统计，8月份，243只备份的量化多头产品中，带“1000”、“2000”、“小市值”等字眼的产品数量占到近一半。未来，指增产品数量将越来越多，可能也将越来越受到市场的关注。
股指期货
本周为股指期货2309主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2309对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为1.42、0.62、-10.06、-12.46，而上周五对应2309数据为-0.57、-0.59、-11.62、-27.09，发现IM贴水大幅减少，其他各基变化不大。 对应下月主力合约H、IF、IC、IM2310对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为12.02、17.82、9.34、-11.66，各基差升水较多，下周反弹的概率大。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资余额大幅增加，融券余额继续下降。证监会：加强一二级市场的逆周期调节，在充分考虑二级市场承受能力的基础上，科学合理保持新股发行常态化。近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况。
