1、一周综述
新一轮万亿规模以旧换新启动
经过一个月报复性反弹，指数进入高位震荡周期，高位红利股和AI进入短暂休整，全周新能源、白酒、医药、有色金属和设备相关轮番表演，风险偏好略有下降，但日均成交量过万亿，市场活跃度较好，具有一定赚钱效应。
全周上证指数0.28%,深成指2.60%，创业板指数4.25%。盘面汽车、食品饮料、有色金属、环保和商贸零售等大幅上涨，煤炭、石油石化、家用电器、银行和公用事业等跌幅较大。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国和台湾领导人换届选举都会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，近期国家高级别会议第三次提及“设备更新和消费品以旧换新。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，市场正在通过自身节奏寻找市场底，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，短期关注一季报超预期品种。
2、市场概况
（1）上证指数报3054.64收盘，0.28%；
（2）深证成指报9612.75收盘，2.60%；
（3）沪深300报3569.99收盘，0.71%；
（4）中小100报5900.43收盘，2.28%；
（5）创业板指报1884.09收盘，4.25%；
（6）上证50报2427.20收盘，0.04%；
（7）中证500报5454.15收盘，1.95%；
3、股市虎评
医药生物板块
本周医药生物板块成分股（总市值加权平均）：A股4.93%，港股4.02%，美股-1.00%。AH涨幅靠前：大理药业（45.86%）、泓博医药（36.89%）、康诺亚（31.05%）、仟源医药（29.73%）、盟科药业（29.31%）、赛隆药业（26.55%）、凯因科技（25.86%）、泰格医药（25.82%）、首药控股（24.90%）、新天药业（24.17%）。AH跌幅靠前：药明合联（-25.44%）、药明生物（-17.20%）、宜明昂科（-16.05%）、云顶新耀（-10.02%）、润都股份（-7.70%）、圣诺医药（-6.85%）、先健科技（-6.32%）、爱博医疗（-5.92%）、智云健康（-5.90%）、东阳光长江药业（-5.52%）。
板块观点
本周AH医药生物板块表现靓眼，很大程度上与网传的《全链条支持创新药发展实施方案(征求意见稿)》有关。3月11日，佛慈制药宣布药品提价也对整个中药板块起到了提振作用。继3月6日美国参议院国土安全委员会以11:1的投票通过涉及国内药企的《美国安全生物法案》草案S.3558后，3月13日，美国生物技术创新组织（BIO）发布声明，宣布将支持美国《生物安全法案》，并将在该立法取得进展时与美国会合作；目前正采取措施剔除药明康德的成员资格。尽管3月14日，BIO修改了申明，称药明康德主动终止会员资格。但该事件仍然对相关公司造成了负面影响。我们的最新、最快、最好和创新药出海策略与“全链条支持创新药”不谋而合，我们将坚持该策略，并继续从临床数据中挖掘机会。
行业动态
1）3月10日，百利天恒公告收到BMS的8亿美元首付款；3月13日，代号为BL-M05D1的ADC候选药物获NMPA批准，拟用于局部晚期实体瘤。
2）3月11日，科伦博泰RET小分子抑制剂获FDA授予快速通道资格认定，用于RET融合阳性非小细胞肺癌。3月12日，默沙东启动科伦博泰Trop2-ADC治疗EGFT-TKI治疗后进展的晚期EGFR突变非鳞状非小细胞肺癌的三期临床。3月13日，科伦博泰/默沙东Trop2-ADC获CDE突破性疗法认定，用于一线治疗不可手术切除的局部晚期、复发或转移性PD-L1阴性三阴乳腺癌。3月16日，第一三共/阿斯利康Trop2-ADC的NDA获NMPA受理，用于治疗既往在不可切除或转移性疾病阶段接受过系统治疗的 HR 阳性、HER2 阴性（IHC 0、IHC 1+ 或 IHC 2+/ISH-）的不可切除或转移性乳腺癌成人患者。
3）3月11日，兴齐眼药硫酸阿托品滴眼液在中国获批，用于延缓儿童近视。
4）3月12日，信达生物PD-1单抗与和黄医药VEGFR抑制剂呋喹替尼的联合疗法拟被纳入优先审评，用于既往系统性抗肿瘤治疗后疾病进展且不适合进行根治性手术治疗或根治性放疗的晚期pMMR或non MSI-H子宫内膜癌。
5）3月12日，贝达药业ALK抑制剂NDA获FDA受理，用于一线治疗ALK阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌。
6）3月14日，君实生物BTLA单抗Tifcemalimab治疗局限期小细胞肺癌的国际多中心III期临床完成美国首例受试者入组。
7）3月14日，百济神州PD-1单抗获FDA批准，单药治疗既往接受过系统化疗（不含PD-1/L1抑制剂）后不可切除或转移性食管鳞状细胞癌成人患者。
8）3月15日，Madrigal Pharmaceuticals口服小分子NASH药物如期获FDA批准。
9）3月15日，先声药业抗失眠药物盐酸达利雷生片III期临床完成全部205例患者入组。3月16日，先声药业VEGFa兔源单抗苏维西塔单抗NDA获得NMPA受理，用于治疗铂类化疗耐药的卵巢癌。
10）3月15日，FDA扩大了BMS CD19 CAR-T的使用范围，用于治疗慢性淋巴细胞性白血病或小淋巴细胞淋巴瘤。3月16日，FDA的肿瘤药物顾问委员会以11:0全票支持强生/传奇BCMA CAR-T用于既往至少接受一线治疗（包括一种蛋白酶体抑制剂和一种免疫调节剂且来那度胺难治）的R/R MM成人患者。而BMS的BCMA CAR-T以8:3的投票获得支持，用于既往接受一种免疫调节剂、一种蛋白酶体抑制剂和一种CD38单抗的R/R MM患者。
新消费与互联网板块
本周消费与互联网板块中，港股互联网+7.0%，食饮+5.1%，商贸+4.7%，社服+4.7%，轻工+4.6%，美护+4.5%，传媒+3.3%，纺服+2.3%，农业-0.1%，家电-1.4%；沪深300 +0.7%，恒生指数+2.2%，恒生科技+4.9%。三级子行业中，涨幅居前的是酒店、印刷、照明设备、定制家居，涨幅7.0%~12.0%；跌幅居前的是空调、生猪养殖、肉制品、冰洗，跌幅-3.0%~-1.0%。
板块观点
消费行业整体基本面没有大幅改善，反弹主要系资金行为。关注估值合理偏低的优质消费龙头。
行业动态
1、央视3•15晚会曝光5万多元听花酒国际专利未被认定，“高科技”凉味剂竟是常见薄荷提取物。四川、北京市场监管部门对生产销售“听花酒”企业、门店开展调查，查扣听花系列酒36225瓶、包装约6万套、期刊318本，抽样送检品类酒4个，责令商家立即暂停销售“听花”白酒及相关产品，并对中国食品杂志社发表“听花酒”相关内容开展调查。
2、百果园回应加盟店将烂果做高端果切售卖等问题称，近日有媒体发布视频曝光百果园武汉市银海雅苑店相关问题，公司对此高度重视，对于视频中所反映的情况，第一时间核实查证，并对该涉事加盟店进行停业整顿、全面彻查处理。
新能源板块
汽车行业指数整体6.48%，各个细分领域，汽车整车7.63%，汽车零部件5.52%，汽车服务5.62%，其他交运设备3.20%。
板块观点
本周新能源指数再次上涨，整车环节领涨。3月1-10日新能源车市场零售15.4万辆，同比+39%，渗透率约43%。增长主要系春节过后新车发布较多，叠加节后购车需求集中释放带动销量整体上升。国务院发布新方案，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，并引导行业有序竞争。四川省、重庆市等省市印发新能源车配套基础设施新政，充电桩规划获加码。中央政策规划对我国新能源汽车行业发展提供引导作用，后续地方配套促销费政策预期较多，我们认为多政策落地有助于优化24、25年新能源车行业竞争格局，推动渗透率进一步增长。目前股价已充分反应产业链过剩状况，锂电材料估值2024年普遍回落到20倍PE以内，整车销售端数据年初有较大下滑，主要是受2023年底冲量影响导致需求透支，春节期间销售状况回升较好，观察销售数据回升持续性。后续财报季利空尚未释放完毕，可能仍会出现低点。材料端关注上游锂资源供需改善节奏。
行业动态
1、36氪3月11日消息，从多位知情人士处获悉，比亚迪核心管理层在近期的一场内部沟通会上表示，比亚迪将调动技术与产业链上下游的所有优势，用3年的时间去打一场“解放战役”。报道称，比亚迪的价格战“远未结束”，总攻“刚刚开始”。
2、界面新闻消息，中汽协发布数据显示，1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。
电子板块
本周a股电子板块涨0.95%，通信板块涨0.73%，美股费城半导体指数跌4.04%。本周五a股光模块板块再度大涨，中际旭创、新易盛等创历史新高。
板块观点
光通信核心公司的订单情况、新品进展、业绩弹性被不断验证，继续催化大涨，核心公司基本面逻辑清晰，中期景气度无忧。但市场也开始逐步炒作边缘主题标的，需谨慎甄别。
行业动态
1.周五光模块板块大涨，重点是新易盛传闻获得nv的lpo订单，天孚通信深度参与nv下一代cpo交换机的供应，以上传闻确定性较高。
2.戴尔的一位高管在上周财报电话会议上透露，英伟达将于2025年推出旗舰AI计算芯片B200 GPU，单张GPU功耗达1000W。相比之下，当前英伟达旗舰H100 GPU的整体功耗为700W，英伟达H200和AMD Instinct MI300X的整体功耗在700W~750W。此前，B200并未出现在英伟达公布的路线图中，英伟达可能是先向戴尔等大型合作伙伴透露了相关信息。
3.深南电路发布年报，透露数据中心领域下半年以来部分客户 Eagle Stream 平台产品逐步起量，在新客户与部分新产品，如 AI 加速卡等，开发上取得一定突破
量化研究
本周三大指数继续放量上涨，沪指周线五连阳，两市连续四天交易量破亿，沪弱深强，多IC空IH策略收益3.05%。近两年来，在持续震荡的市场行情下，量化指增通过把波动转化为超额收益战胜市场，赢得了不少投资者的信任。然而，2024年开年，特别是1月下旬，A股市场走出了连续的、超过历史极值的大小盘极端分化行情，量化私募业绩也受到了较大的冲击，虽然春节后市场逐渐回暖，但仍有一部分量化产品倒在了“黎明”前。
目前，虽然预期宏观经济复苏，大盘风格沪深300指数处于历史估值低位，但是大盘股由于机构投资者参与更多，定价较充分的情况下，超额收益相对而言不如中证500指增、中证1000指增或者万得小市值指增。而小盘超额优势明显，新兴产业趋势形成也存在结构性机会，但是，小盘风格连涨三年，是否会反转存在未知。
Anthropic公司最近发布了Claude3，这款新一代大模型在短短8个月内推出，被认为是OpenAI公司的主要竞争对手。Claude3是由Anthropic发布的最新的AI大模型系列，同时，Claude3是多模态大模型 ，具有强大的“视觉能力”。Anthropic强调，自己会确认安全措施跟上技术的步伐，引导模型向社会有益的方向发展。
关于Claude3，目前得到的测评结果是已经全面超越了GPT-4，算得上是目前最强的语言模型，目前线上可以直接免费使用网页版。官方视频显示Claude在推理、数学、编码、多语言理解以及视觉方面都有新的行业标杆作用。同时专家领域方面的表现也给予很高的评价。该模型一经发出，就引起AI界广泛关注，并进行相应方面的测试，发现，相对于GPT-4,Claude3 Opus在图片识别上会有更多细节表现，但在这准确率上表现仍有不佳。Claude3 Opus在某些行业准则中的表现已经超过了OpenAI的GPT-4和谷歌的Gemini Ultra，例如本科水平的知识（MMLU）、研究生级别的专家推理（GPQA）和基础数学（GSM8K）。
股指期货
本周为股指期货2403主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2402对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-23.60、-15.39、-41.95、-44.64，而上周五对应2403数据为2.56、2.20、3.55、-9.94，发IH、IF和IC基差由升水转为贴水，IM基差贴水变大，这是由于周五下午指数将近收盘涨幅较大，交割日没有活跃性。对应下月IH、IF、IC、IM2404对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为0.40、4.01、-1.55、-23.44，下周继续上涨概率大。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资余额继续增加，融券余减少。截至3月14日，上交所融资余额报7800.46亿元，较前一交易日增加6.55亿元；深交所融资余额报6950.81亿元，较前一交易日增加4.52亿元；两市合计14751.27亿元，较前一交易日增加11.07亿元。央行：2月末，广义货币(M2)余额299.56万亿元，同比增长8.7%。社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。前两个月，社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元，创历史同期次高水平。对实体经济发放的人民币贷款增加5.82万亿元，同比少增9324亿元。
