1 一周综述
中东战争风险急升，美联储再放鹰派观点，国九条新规发布，风险偏好有所下降，资金避险情绪浓厚，高股息红利资产表现不错，微盘股再一次踩踏式下跌，全周题材仅低空经济相对活跃。
全周市场A股上证指数1.51%,深成指0.56%，创业板指数-0.39%，盘面上家用电器、银行、煤炭、非银金融和建筑装饰相对强势，综合、社会服务、商贸零售、传媒和轻工制造等大幅下跌。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国和台湾领导人换届选举都会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，虽然经济受地产拖累，表现不佳，但政策会更加友好。近期，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动工业领域大规模设备更新，有利于扩大有效投资，有利于推动先进产能比重持续提升。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，市场正在通过自身节奏寻找市场底，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，短期关注一季报超预期品种，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
2 市场概况
（1）上证指数报3065.26收盘，1.52%；
（2）深证成指报9279.46收盘，0.56%；
（3）沪深300报3541.66收盘，1.89%；
（4）中小100报5670.64收盘，-0.38%；
（5）创业板指报1756.00收盘，-0.39%；
（6）上证50报2430.58收盘，2.38%；
（7）中证500报5314.87收盘，0.71%；
3 股市虎评
医药生物板块
本周医药生物板块成分股（总市值加权平均）：A股-1.27%，港股-5.25%，美股-0.71%。AH涨幅靠前：国药现代（22.55%）、君圣泰医药（15.58%）、健世科技（15.57%）、国药一致（14.46%）、神州细胞（13.48%）、乐普生物（12.53%）、江中药业（12.52%）、佐力药业（12.49%）、哈三联（12.40%）、云南白药（12.08%）。AH跌幅靠前：*ST太安（-22.47%）、仟源医药（-22.41%）、河化股份（-21.33%）、科济药业（-21.33%）、康惠制药（-20.19%）、*ST吉药（-18.97%）、诺诚健华（-18.80%）、ST三圣（-18.39%）、金斯瑞生物科技（-18.18%）、长药控股（-17.85%）。
板块观点
本周陆港美三市场医药生物均出现回调，可能与美联储降低预期延后和中东局势的不确定性有关。A股医药生物已经连续四周回调，本周仅血液制品、医药流通、中药、线下药店四个三级子行业上涨，均为业绩稳定的传统领域，进一步验证资金的避险情绪。除上述原因外，对国九条的解读、欧盟拟对中国医疗器械采购在新工具《国际采购工具》下展开调查的传闻均对板块带来扰动。短期作为防守型策略，当下我们关注低估值高股息标的。长期来看，我们依然坚持最新、最快、最好和创新药出海的策略，重个股轻板块，从临床数据中挖掘机会。
行业动态
1）4月15日，来凯医药ActRIIA单抗治疗肥胖症的IND获FDA批准。4月17日，礼来tirzepatide治疗睡眠呼吸暂停的3期临床达到主要终点。4月18日，礼来/再生元tirzepatide+LEPR单抗Mibavademab注册治疗肥胖的二期临床。
2）4月15日，罗氏CD3/CD20双特异性抗体治疗DLBCL的III期临床达到OS的主要终点。
3）4月16日，阿斯利康durvalumab+标准化疗针对晚期胆管癌的Ⅲ期临床达到OS的终点。4月17日，宜明昂科SIRPα-Fc融合蛋白获批开展3期临床，联合百济神州PD-1单抗，用于治疗PD-1治疗后复发或病情有所进展的复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤。4月17日，复宏汉霖TIGIT单抗联合PD-1单抗和贝伐珠单抗获批开展2期临床，一线治疗局部晚期或转移性肝细胞癌。4月18日，BMS的PD-1单抗和CTLA-4单抗sNDA获CDE受理，推测适应症为一线治疗不可切除或转移性MSI-H或dMMR结直肠癌。
4）4月16日，GSK ABCWY五价脑膜炎球菌疫苗BLA获FDA受理。4月17日，GSK公布带疱疫苗10年保护率积极数据。4月17日，石药集团RSV mRNA疫苗IND获CDE受理。4月18日，依生生物治疗性乙肝疫苗在菲律宾获批开展1期临床。
5）4月16日，康哲药业芦可替尼乳膏获澳门批准，用于治疗12岁及以上伴面部受累的非节段型白癜风。
6）4月17日，赛诺菲CD40L单抗Frexalimab获CDE临床默示许可，拟用于多发性硬化。
7）4月17日，百利天恒EGFR×HER3-ADC治疗局部晚期或转移性鼻咽癌末线患者被NMPA纳入突破性治疗品种名单。4月19日，Seagen ITGB6-ADC获CDE临床默示许可，拟用于晚期实体瘤成人患者。
8）4月17日，加科思KRAS G12C抑制剂glecirasib胰腺癌适应症被FDA授予了孤儿药资格认定。4月18日，劲方医药KRAS G12C抑制剂单药疗法获FDA临床试验许可，针对KRAS G12C突变型难治、转移性结直肠癌开展III期临床。
9）4月18日，中国生物制药JAK/ROCK抑制剂注册临床达到主要终点，用于中高危骨髓纤维化。
10）4月19日，罗氏阿来替尼新适应症获 FDA批准，用于ALK阳性NSCLC患者术后辅助治疗。
新消费与互联网板块
本周消费与互联网板块中，家电+5.6%，食饮+0.7%，农业-0.9%，美护-1.8%，港股互联网-3.7%，纺服-4.1%，轻工-4.2%，传媒-4.5%，商贸-6.0%，社服-6.1%；沪深300 +1.9%，恒生指数-2.0%，恒生科技-3.4%。三级子行业中，涨幅居前的是冰洗、厨房电器、空调，涨幅6.0%~8.0%；跌幅居前的是印刷、水产养殖、百货、酒店，跌幅-15.0%~-9.0%。
板块观点
本周家电表现较好，高股息+出海，叠加依旧换新的政策催化，消费关注1）高股息稳健增长公司，2）成长型细分赛道龙头公司。
行业动态
1、三七互娱成为A股首家提出连续性季度分红方案上市公司。公司拟将今年第一季度、半年度、第三季度结合未分配利润与当期业绩进行分红，每期分红不超过5亿元，合计分红不超过15亿元，分红频次从半年一次提高为每季度一次。
2、国新办举行新闻发布会，介绍一季度商务运行及工作情况。发布会要点包括：①消费仍是拉动我国经济增长主动力，多项促消费政策待出②商务部将着力促进消费持续扩大，巩固外贸外资基本盘③外贸企业预期持续向好④一季度我国实际使用外资仍处历史较高水平⑤广交会展品更加体现发展新质生产力。
新能源板块
汽车行业指数整体0.30%，各个细分领域，汽车整车0.77%，汽车零部件-0.15%，汽车服务-5.71%，其他交运设备2.65%。
板块观点
本周新能源指数继续下行，固态电池概念表现较强 。4月1-14日，新能源车市场零售26万辆，同比去年同期+32%，新能源车渗透率50.4%；4月7-14日（第二周）市场零售16.3万辆，渗透率52.6%。4月多车企新车型集中发布，伴随后续“以旧换新”政策逐步落实，新能源汽车需求有望进一步提升，看好全年新能源汽车渗透率实现40%+。近日，极氪009光辉搭载108度宁德时代5C麒麟电池发布，可实现560kW峰值功率5C倍率快充。上汽通用汽车宣布与蔚来汽车展开公共充电桩合作，预计将有2100+座蔚来充电站、10700+根蔚来充电桩加入上汽通用奥特能补能合作网络。目前股价已充分反应产业链过剩状况，锂电材料估值2024年普遍回落到20倍PE以内，整车销售端数据年初有较大下滑，主要是受2023年底冲量影响导致需求透支，春节期间销售状况回升较好，观察销售数据回升持续性。后续财报季利空尚未释放完毕，可能仍会出现低点。材料端关注上游锂资源供需改善节奏。
行业动态
1、4月18日，理想L6正式上市，新车共推出Pro和Max两款配置车型，售价区间为24.98-27.98万。新车为一款五座中大型增程SUV，其定位在理想L7之下，L6是豪华五座SUV，L7是旗舰五座SUV。理想L6基于理想第二代增程平台打造，历时三年研发，总投入超过20亿元。车型尺寸方面，理想L6的长宽高分别为4925/1960/1735mm，轴距为2920mm。
2、澎湃新闻4月15日消息，特斯拉周一向全体员工发出一封电子邮件，宣布全球裁员超10%。据报道援引的内部信，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示：“多年来，我们发展迅速，在全球范围内开设了多家工厂。随着增长，某些部门出现了角色和工作职能的重复。当我们为公司下一阶段的增长做好准备时，聚焦各方面以降本增效是极其重要的。”
电子板块
本周a股电子板块跌2.6%，通信板块跌0.43%，美股费城半导体指数跌9.23%。本周五美股科技股迎来大幅度调整，英伟达跌10%。
板块观点
美股科技股本周调整主要原因还是前期预期过高，股价从技术层面来看需要一定调整，并且产业短期无过多消息催化，台积电、asml等公司季度披露后也并无过多超预期的点，综合因素使得板块向下调整。a股该阶段也会有一定调整需求，一季度报逐步披露后，龙头公司当下市值已经有了一定的反映，调整等待下一个产业贝塔。
行业动态
1.中际旭创发布一季报，2024年第一季度净利润10.1亿元，同比增长303.84%。
2.台积电下修2024年半导体行业增速，成熟节点需求于24H2改善。公司表示成熟节点当前需求较为低迷，智能手机需求缓慢复苏，PC触底反弹但复苏缓慢，传统服务器需求不温不火，IoT和消费类需求持续低迷，汽车库存持续修正，公司下修2024年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%
3.海通国际下调amd目标价至 125 美元：由于对 MI300 需求的担忧，AMD 股价在过去一个月表现不佳。事实上，由于 CSP 预算紧缩、产品性能落后（与 B200、GB200 相比）以及 HBM3 的老问题（但持续存在），我们继续看到 AMD 在 AI GPU 领域的市场份额面临压力。与此同时，其 CPU 业务依然疲弱。预测盈利预期，目标价至 125 美元，目前基于 35 倍 2024/2025 年市盈率。
量化研究
本周三大指数放量上涨，沪强深弱，多IH空IC策略收益1.26%。4月19日，证监会发布实施《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），明确将公募基金股票交易佣金费率调整至较为合理的水平，建立佣金费率动态调整机制，根据全市场费率变化情况，定期调整公募基金股票交易佣金费率，同时将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%。《规定》自2024年7月1日起正式实施。
佣金制度改革标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地。以静态数据测算，《规定》发布实施后，公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%；前两阶段费率改革举措每年累计可为投资者节约成本约200亿元。《规定》引导行业机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，专注提升客户服务能力，降低客户交易成本，下一步证监会将聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金公司运营成本。相关改革措施预计将于2024年底前推出。近年来，公募ETF市场迅速扩容，其工具属性备受投资人青睐。在此背景下，量化私募也“坐不住了”。
近日，量化私募旗下一只小市值股票精选产品收费方式颇为特殊，该产品免收业绩报酬，管理费也低于2%的行业平均水平。无独有偶，另一家量化私资产旗下多只指数增强策略产品目前也免收业绩报酬。在业内人士看来，降低费率，让利于投资人，有助于提升投资人持有体验，尤其是在财富管理市场快速发展背景下，工具属性产品的需求显著提升，低费率的私募基金产品有望持续涌现。
股指期货
本周为股指期货2404主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2404对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-0.58、-1.46、0.53、-6.39，而上周五对应2404数据为2.35、-3.44、-14.02、-29.77，发现各基差显著回归到0值附近。对应下期合约IH、IF、IC、IM2405对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为3.82、0.34、-26.87、-72.59，发现IH和IC基差继续为升水，IC和IM基差贴水较大，继续看好高股息高市值股票。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资和融券均有减少。截至4月18日，上交所融资余额报7900.47亿元，较前一交易日增加12.41亿元；深交所融资余额报7016.69亿元，较前一交易日增加10.61亿元；两市合计14917.16亿元，较前一交易日增加23.02亿元。
