本周医药生物板块：A（-4.35%）、H（-6.51%）、美（-2.72%）。AH涨幅前十：昂利康（21.21%）、悦康药业（19.34%）、MIRXES（19.07%）、创新医疗（18.96%）、亚盛医药（15.88%）、药明巨诺（14.67%）、济民健康（12.36%）、爱朋医疗（11.42%）、ST百灵（10.55%）、易明医药（10.02%）。AH跌幅前十：健康之路（-60.58%）、澳洋健康（-26.33%）、科笛（-22.68%）、康惠制药（-20.92%）、君实生物（-20.47%）、德琪医药（-19.69%）、浩欧博（-19.37%）、百洋医药（-19.01%）、九源基因（-18.00%）、华纳药厂（-16.97%）。

本周医药生物陆港美三市场均回调。此前两周我们提示对创新药投资的风险始终心怀敬畏，避免跟风炒作或高位介入。中国创新药的进步有目共睹，当前仍然看好创新药板块的长期潜力，继续寻找相对低位的潜力创新药标的，应对分化行情，只有真创新才能最后胜出。长期我们持续关注重点管线的临床进展和BD潜力，CQKKZGYLGYH/CYH，坚持全球未满足的临床需求（海外）和国产创新药出海的α策略（出海）。

1）6月16日，Roche宣布，拟用于治疗帕金森病的α-突触核蛋白（α-synuclein）单抗prasinezumab将进入三期临床。2b期PADOVA研究以及开放标签扩展研究显示，在主要终点确诊运动进展时间上未能达到统计学显著性（p=0.0657），但prasinezumab显示出潜在的临床疗效（HR = 0.84 ）。在预先设定的分析中，对于正在接受左旋多巴治疗的患者（占总参与者的75%），prasinezumab的疗效更为显著（HR = 0.79，p=0.0431）。经过104周的治疗，在所有患者和左旋多巴治疗患者中，相对安慰剂组，运动进展相对减少了30-40%。

2））6月16日，信达生物GCGR/GLP-1R激动剂玛仕度肽针对中国中重度OSA且肥胖（BMI≥28kg/m2）的三期临床完成首例受试者给药。6月18日，Scholar Rock发布Apitegromab联合替尔泊肽用于减重的二期临床积极结果。

3）6月16日，复星医药与Teva Pharmaceutical宣布，就Teva在研药物抗PD-1/IL-2融合蛋白TEV-56278的开发达成战略合作。复星医药将获得TEV-56278在大中华区以及特定东南亚国家的权益。

4）6月16日，先声再明与NextCure宣布建立战略合作伙伴关系，NextCure将获得：①CDH6 ADC SIM0505在大中华区外的权益，②先声再明的TOP1抑制剂载荷技术开发新靶点ADC；先声再明拥有该新靶点ADC在大中华区的权益。先声再明在SIM0505项目潜在开发阶段将收取高达7.45亿美元的相关付款，包括首付款、开发及销售里程碑款项，以及将额外获得基于该产品在大中华区以外地区净销售额的高至双位数的分级特许权使用费。

5）6月16日，艾伯维宣布Bcl-2抑制剂维奈克拉+阿扎胞苷一线治疗高危骨髓增生异常综合征的三期临床未达到OS得主要终点。

6）6月17日，荣昌生物泰它西普获EC授予孤儿药资格，用于重症肌无力。

7）6月18日，吉利德lenacapavir sNDA获FDA批准，用于HIV预防。

8）6月19日，迪哲医药舒沃替尼片对比含铂化疗一线治疗EGFR Exon20ins NSCLC的全球多中心三期临床完成入组。

9）6月20日，再生元/赛诺菲度普利尤单抗sBLA获FDA批准，用于成人大疱性类天疱疮。

10）6月20日，Roche公布三期SUNMO研究积极结果：对于不适合移植的R/R LBCL，皮下注射CD3/CD20双特异性抗体mosunetuzumab联合静脉注射CD79b ADC polatuzumab vedotin方案，相对CD20单抗利妥昔联合吉西他滨与奥沙利铂（R-GemOx）方案，在PFS和ORR双主要终点上具有临床意义且统计学显著的改善。

市场受到以伊战争影响，出现大幅下跌，尤其是港股市场；目前看，以伊冲突不会进一步升级，美国已经完成了自己的“军事任务”，不会继续扩大，市场可能迎来反弹拐点；马上迎来6.30基金调仓以及半年报，业绩线可能会成为新的主线。

（1）一位美国官员已通知台积电等全球领先的半导体公司，计划取消允许它们在中国使用美国技术的豁免。

（2）美国投掷了六枚钻地弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹，特朗普说已经完成了所有在伊朗的军事行动。

（3）特斯拉机器人事业部七月起开启裁员1/3的流程，由新任领导人亲自主持。年内暂不再采购任何机器人零部件。同时将明年量产目标调整为3000台。

本周三大指数缩量调整，沪强深弱，多IH空IC策略周收益率1.79%。TradingAgents是加利福尼亚大学洛杉矶分校和麻省理工学院推出的多代理LLM金融交易框架，能模拟现实世界的交易公司环境。TradingAgents整合多个具有不同角色和风险偏好的LLM代理，如基本面分析师、情绪分析师、技术分析师、交易员和风险经理等，实现对复杂金融数据的全面分析与处理。代理基于代理辩论和对话进行交易决策，结合结构化输出与自然语言对话，提高决策的精确性和灵活性。实验结果表明，TradingAgents在累计回报、夏普比率等关键指标上显著优于传统交易策略和基线模型，且自然语言操作确保了高度的可解释性，为金融交易领域提供高效且透明的解决方案。

TradingAgents 是一个开源的多智能体金融交易平台框架，它模拟了现实世界交易公司的动态。通过部署专业的语言模型驱动的智能体，如基本面分析师、情绪专家、技术分析师以及交易员、风险管理团队等，该平台协作评估市场条件并指导交易决策。此外，这些智能体还会进行动态讨论，以确定最佳策略。

TradingAgents在A股的落地需深度融合本地化数据、政策逻辑与市场特征。短期可通过模块化改造（如增加政策分析模块）实现初步适配，中长期需持续优化智能体协作效率与实时决策能力。未来可探索与券商交易系统直连、引入高频数据流（如Level2行情）以进一步提升收益潜力。该框架的成功移植将为A股量化交易提供新的范式，但其高复杂度也要求团队具备跨领域（金融、NLP、算法）的综合能力。

本周为股指期货2506主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2506对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为1.48、2.56、8.29、15.41，而上周五对应2506数据为-11.23、-7.78、-11.24、-21.81，发现各基差由贴水转为升水。对应下月IH、IF、IC、IM2507对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-36.92、-42.24、-51.11、-64.79，发IH和IF基差贴水较大，短期做多IC同时做空IH套利。

从两市融资融券余额数据上看，融资余额融券缓慢减少。截至6月12日，截至6月19日，上交所融资余额报9152.56亿元，较前一交易日减少47.56亿元；深交所融资余额报8885.16亿元，较前一交易日减少26.60亿元；两市合计18037.72亿元，较前一交易日减少74.16亿元。金融监管总局：修订发布《货币经纪公司管理办法》。适度提高货币经纪公司注册资本金要求，增强抵御风险能力。适度延展经营业务范围。允许货币经纪公司为金融机构之间货币、债券、外汇、黄金、衍生品等市场交易提供撮合服务。