医药行业指数整体0.68%，各个细分领域，化学制药-2.40%，生物制品-1.21%，医疗器械-0.22%，医药商业-2.33%，中药-1.00%，医疗服务3.29%。

本周医药小幅调整，脑机接口继续调整，AI医疗表现亮眼并横向发酵，带有AI题材的标的均有资金接入。全周涨幅榜前五名：宝莱特/华兰股份/天智航/美年健康/华康洁净。跌幅榜前五名：向日葵/鹭燕医药/欧琳生物/热景生物/合富中国。中长期看好具有真正创新能力的回调充分的创新药企业，比如在前沿技术比如双抗、ADC和核酸药物等领域开发重磅产品的企业。

1.  **首届创新药“华山奖”在沪揭晓**（1月18日）：礼来、阿斯利康、百济神州、恒瑞获“最佳领导型创新医药企业奖”；优赫德（德曲妥珠单抗）获“最佳临床价值药品奖”，赛菲因等3款药获“最佳技术突破药品奖”，同步举办创新药新春展望会聚焦AI制药与行业趋势。

2.  **复旦遗传性角膜营养不良基因编辑疗法获FDA临床批准**（1月18日）：GEB - 101获批临床试验，为中国团队在眼科基因治疗领域的重要突破，有望填补遗传性角膜病精准治疗空白。

3.  **诺华干燥症新药ianalumab获FDA突破性疗法认定**（1月18日）：靶向B细胞活化因子受体，为原发性干燥综合征提供新的免疫治疗选择，加速自身免疫病管线推进。

4.  **BioNTech全面转向肿瘤领域**（1月18日）：JPM大会宣布2026年启动15项肿瘤III期临床，聚焦mRNA肿瘤疫苗与细胞治疗，战略收缩新冠业务，押注肿瘤免疫长期增长。

5.  **阿斯利康收购AI研发伙伴Modella**（1月18日）：强化AI驱动的小分子药物发现能力，同步披露37款后期项目，覆盖肿瘤、呼吸、心血管等核心领域，加速临床转化。

6.  **中国CAR - T治疗自身免疫病取得新突破**（1月17日）：科研团队用CAR - T成功治疗难治性自身免疫溶血性贫血，为CAR - T从肿瘤拓展至自身免疫病提供关键临床证据。

7.  **中科院超分子靶向嵌合体登《细胞》**（1月17日）：实现活体动物时空可控蛋白质降解，突破传统PROTAC技术局限，为肿瘤、神经退行性疾病治疗提供全新策略。

8.  **细胞治疗学术研讨会在京召开**（1月17日）：中国工程院主办，聚焦细胞/基因治疗前沿、监管科学与产业标准，院士团队呼吁建立个体化细胞治疗制剂标准与临床评价体系。

9.  **GSK乙肝治愈药gsk836预计2026年上市**（1月17日）：全球首个6个月有限疗程乙肝治愈药，已获中美加速审批资格，计划Q1启动全球上市申请，有望改变乙肝治疗格局。

10. **中国创新药BD交易持续火热**（1月17日回顾）：荣昌生物PD - 1/VEGF双抗以6.5亿美元首付款、56亿美元总交易额授权艾伯维；宜联生物B7H3 ADC 5.7亿美元首付款授权罗氏，印证中国创新药技术认可度提升。

春季行情提前开启，市场已经完成第一波反弹，然后会出现小回调，然后迎来一波轰轰烈烈的三浪行情，主线依然是科技板块，科技板块内部会快速轮动，不用担心错过某一细分而懊悔，商业航天和AI应用高位出现筹码崩塌，短期要规避。

1）前台积电掌门人刘德音买入800万美金的美光科技，买入成本337美元/股，历史新高大手笔增持可能预示着存储涨价还有很大空间。

2）台积电Q4财报和业绩会都超预期了，capex大幅提升至520-560亿美元，是超预期的，这个原因是70-80%用于先进制程，还是AI的需求好；fab是超级重资产的行业，他们对扩产谨慎，会比市场更注重AI的兑现，要是没有看到3、5年底层变化，是不会轻易扩产的； ceo说，花了3、4个月的时间和csp交流，才下定决心大幅落产。

3）国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，创历史新高，较“十四五”投资增长40%。

本周指数涨跌不一，成交量大幅增加，沪弱深强，多IC空IH策略周收益率3.51%。2025年，中国私募证券资产管理规模历史性突破七万亿元大关。市场稳步上行与策略创新双轮驱动行业进阶，而市场与行业结构的不断细分、行业内竞争的日趋激烈、全球大环境的不稳定，再加上AI技术普及带来的行业变革冲击，共同为行业发展提出了全新命题。如何在机遇与挑战并存的新格局中精准定位、实现持续进化，已成为全行业的核心议题。

公募量化发展有三大趋势。第一，量化规模增速高于主动。第二，量化固收+是未来增长大方向，具有承接十万亿理财市场转移的潜力。第三，主动跟量化相结合；公募相比私募拥有更庞大的主观团队做支持；而在量化的基础上做主观，更容易准确挑选具有真正Alpha的公司。2026年货币政策会进一步宽松，基本面见底的机会较大，有望吸引更多的场外资金进场。如果未来A股发生一轮牛市，可能会比历史上的任何一波都要大。2026年看好电池链，市场只看到了AI对电力需求，忽视了全球变暖，会加剧全球缺电。黄金还是在牛市里，供给有限，降息确定的背景下黄金ETF需求增加有望和央行购金共振。

随着“AI+”浪潮席卷金融领域，量化投资正迈入策略迭代的全新阶段，行业对其发展前景满怀期待。全球宏观环境复杂多变的背景下，CTA策略凭借与传统资产的低相关性，成为资产配置组合中的重要“稳定器”，关注度持续攀升。展望2026年，AI无疑是重要的投资主线，但其内部结构可能发生变化。投资焦点或将从硬件（算力基础设施）逐渐向软件（应用与商业化）倾斜。当前AI硬件投入占比过高，未来随着商业化进展的突破，这种不平衡有望被纠正，行业逻辑可能从“军备竞赛”转向“创新驱动”。此外，当前处于“弱复苏+宽流动性”环境，景气资产表现突出。当前AI产业趋势明确，渗透率低、发展空间广阔，堪比历史上互联网与新能源革命的起点。但作为二级市场投资者，需兼顾收益与波动，注意投资时点的选择，避免在预期高度一致的阶段盲目追高。当前仍处硬件投资与模型训练的早期，2026年将逐步进入推理与应用爆发阶段，自动驾驶、Agent（智能体）、机器人等将依次落地。中国在AI产业链的制造环节及上游资源方面拥有全球优势，巨大的算力投资将有效拉动国内相关制造业与资源需求，并可能对冲传统经济下滑压力。

本周为股指期货2601主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2601对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为1.64、5.13、6.33、8.87，而上周五对应2601数据为-1.32、5.88、31.51、31.02，发现IC和IM2601基差升水大幅减少，基差回归到均值附近。 对应下月IH、IF、IC、IM2602对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为1.24、-6.07、-5.67、-7.73，下周继续震荡概率大。

从两市融资融券余额数据上看，融资余额继续增加，融券余额有所减少。截至1月15日，上交所融资余额报13487.08亿元，较前一交易日增加91.78亿元；深交所融资余额报13433.93亿元，较前一交易日增加115.81亿元；两市合计26921.01亿元，较前一交易日增加207.59亿元。1月16日，多只宽基ETF成交额再次放大，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞A500ETF、华夏A500ETF成交额超百亿。1月15日，核心宽基ETF放量净流出明显，头部沪深300ETF、科创50ETF以及创业板ETF等宽基ETF合计净流出资金超700亿元。