翼虎周观察 |节前震荡下行，风格偏向周期
2026-02-09 来源：
一周综述
01
市场概况
（1）上证指数报4065.58收盘，-1.27%；
（2）深证成指报13906.73收盘，-2.11%；
（3）沪深300报4643.60收盘，-1.33%；
（4）中小100报8447.99收盘，-1.16%；
（5）创业板指报3236.46收盘，-3.28%；
（6）上证50报3037.86收盘，-0.93%；
（7）中证500报8146.41收盘，-2.68%。
股市虎评
医药生物板块
A股医药：震荡抗跌，中药领涨，成交缩量
2月2-6日A股医药震荡，全指医药周跌约2.0%，2月2日受大盘拖累跌2.35%，随后低位反弹，周五微跌0.01%。中药板块强势，振东制药、特一药业等涨幅超10%；创新药、CXO持续承压，资金偏好低估值防御性标的。节前避险情绪升温，板块成交自周初900亿元缩至周五977亿元，交投谨慎。
港股医药：整体走弱，创新药反弹，波动加大
港股医药本周下行，恒生医疗保健指数周跌约4.0%，2月2日大跌2.34%，后低位震荡，2月5-6日小幅反弹。诺诚健华因业绩预喜涨超10%领涨创新药，CXO、生物药低迷。大型药企持续承压，资金向业绩确定性标的集中，板块成交萎缩，投资者信心不足。
美股医药：蓝筹稳健，成长分化，周五反弹
美股医药本周分化，大型药企如礼来、强生等相对稳健，礼来周涨约8.14%；生物科技、AI医疗波动大，周中回调后周五随大盘反弹。安进周三涨8.15%，带动板块情绪回升。市场聚焦美联储政策与药企财报，资金偏好高股息蓝筹，成长股估值调整压力仍存。
板块观点
中长期看好具有真正创新能力的回调充分的创新药企业，比如在前沿技术比如双抗、ADC和核酸药物等领域开发重磅产品的企业。
行业动态
1. 科伦博泰西妥昔单抗生物类似药获批：A140注射液获NMPA批准，用于结直肠癌、头颈部鳞状细胞癌治疗，提供新选择。
2. 同源康医药艾多替尼上市申请获受理并纳入优先审评：TY9591头对头击败奥希替尼，颅内ORR达92%，有望成第三代EGFRTKI新选择。
3. 海南博鳌乐城硼中子俘获治疗(BNCT)医院试运营：全国首家，标志BNCT肿瘤治疗技术正式落地中国，全球仅4台获批临床设备。
4. 中药两大新政落地：7月1日起中成药说明书“尚不明确”项将不予再注册并强制退市；八部门联合发布中药材高质量发展方案，五年重点扶持道地药材基地。
5. Biogen litifilimab获FDA突破性疗法认定：用于治疗皮肤红斑狼疮(CLE)，加速临床与审评进程。
6. 艾伯维Rinvoq扩展适应症申请：向FDA和EMA提交用于成人和青少年非节段性白癜风(NSV)的申请，拓展自身免疫病治疗领域。
7. FDA打击仿冒GLP-1减肥药：限制非FDA批准配制药物中GLP-1活性成分，点名Hims&hers等配制药房，保障用药安全。
8. FTC与Express Scripts和解：要求提高胰岛素等药品定价透明度，10年内预计为患者节省自付费用70亿美元，为社区药店带来新增收入。
9. 诺和诺德警告GLP-1非法复合：针对远程医疗市场非法大规模复合与虚假宣传，提醒患者用药安全。
10. 2026药师法立法促进活动在京启航：汇聚多方推动药师队伍专业化、规范化建设，完善行业人才体系。
科技板块
本周科技板处于普跌状态，主要受到节前美股大跌和流动性较弱影响，AI和半导体板块调整幅度比较大，调整接近尾声，没有大的风险。软件开发-4.51%、IT服务-3.51%、通信设备-7.92%、计算机设备-0.83%、电子化学品-2.55%、消费电子-2.17%、光学光电子-0.41%、元件-2.44%、其他电子-5.42%、半导体-7.97%；商用车+0.35%、乘用车+0.46%、汽车零部件+0.34%、汽车服务+0.89%；军工电子-0.55%、航海装备+2.07%、地面兵装-0.37%、航空装备+0.61%、航天装备-1.00%；电池+3.24%、风电设备-0.88%、光伏设备+3.36%、其他电源设备-3.28%。各指数表现，上证指数本周-1.27%、创业板指数本周-3.28%、科创50本周-5.76%、科创100本周-4.37%。
板块观点
市场整体处于三浪行情的小调整周期，调整接近尾声，无需过度紧张，节前最后一周红包普涨行情概率较大，AI和半导体依然是主线。
行业动态
1）谷歌26年资本开资从910亿涨到1750-1850亿，翻倍，亚马逊26年资本开资2000亿，也是翻倍，AI硬件依然是最确定的产业方向。
2）锂电池环节2月行业排产预计162GWH，环比-11%，3月行业整体排产预计199GWH，同比+57%，环比+23%。
3）字节跳动旗下多模态模型Seedance 2.0于今日（2月7日）完成重磅版本更新，标志着字节系在AI视频生成领域已从“追赶”迈向“领跑”。角色与场景的一致性质变：有效解决了前代模型在长镜头下的“脸部崩坏”和“风格漂移”问题。在多镜头连续生成中，主体特征保持高度稳定，这是AI视频从“短视频素材”走向“叙事性长内容”的关键门槛。复杂的物理动态模拟：在处理大幅度动作（如奔跑、打斗）及光影流转时，物理规律的遵循度显著提升，画面流畅度与真实感逼近实拍效果，大幅减少了“AI抽搐”现象。语义理解与指令跟随：模型对复杂Prompt的解析能力增强，能够精准还原剧本中的情绪氛围与分镜构图，极大降低了创作者的“抽卡”试错成本。
量化研究
本周三大指数有所调整，成交量大幅减少，沪强深弱，多IH空IC策略周收益率1.81%。在刚刚过去的2025年，微盘指增、科技主题指增、北证指增等创新产品不断涌现。同时，随着市场上涨，“带择时或期权保护的指增策略”也开始流行，多元化策略和产品线，满足客户的不同需求。这一趋势，在2026年将进一步深化发展。
“人才、技术、资金等各种资源持续向头部机构聚拢，中小机构想要突围，必须在细分赛道做出差异化优势。”目前行业竞争格局已经从单纯的比拼规模，转变为生态化竞争。各家机构在扩规模、提业绩的同时，更加注重工程化、精细化建设，希望打造一条打通“投研—生产—风控—运维”等模块的全链条体系，实现投资能力的稳定性、可扩张性。管理人通过摆脱对单一风格或策略的依赖，构建覆盖多品类、多市场、全频段的策略矩阵，多维捕捉超额。
“AI与机器学习的深度应用，逐渐开始成为驱动量化策略重要力量，越来越多的管理人开始布局AI，深度参与投研，成为下一阶段的新看点。近年来，机器学习、人工智能在量化投资中应用日益深入，使得模型能更快地适应市场变化、挖掘更复杂的规律。这种技术红利在2025年得到集中体现，进一步拉大了与传统主观投资以及部分迭代较慢策略的差距。
特别是在大模型领域，量化机构呈现提速态势。2026年1月1日，JK投资发布公告称，其发起设立的至知创新研究院团队，正式开源发布新一代代码大语言模型IQuest-Coder-V1系列。业内人士认为，量化行业对大模型的技术想象空间正在迅速扩大，包括KD、NK、MS等更多量化私募，在去年持续加码人工智能布局后，今年将陆续开花结果。
“AI在量化投研中的应用持续深化，为策略迭代与效率提升提供了有力支撑。”北京一量化私募有关负责人表示，AI在数据处理、因子挖掘、风险控制等环节持续赋能，推动投研体系向更高效、更精细的方向演进。量化机构都持续在算力数据等基础设施方面投入，加强顶尖人才储备，以及工程化能力建设，这是保持迭代速度的基础。此外，借助AI等新兴技术，全面赋能投研，不断优化投研效率。
股指期货
本周为股指期货2602新主力合约第三周，周五，IH、IF、IC、IM2602对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-0.86、-3.80、-5.81、-24.77，而上周五对应2602数据为1.70、3.66、6.68、27.54，发现各基差由升水转为贴水，下周指数有望止跌反弹，开启春节红包行情。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额均在减少。截至2月5日，上交所融资余额报13434.77亿元，较前一交易日减少49.55亿元；深交所融资余额报13119.17亿元，较前一交易日减少68.02亿元；两市合计26553.94亿元，较前一交易日减少117.57亿元。央行等八部门：发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》。境内对虚拟货币坚持禁止性政策，相关业务活动属于非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。持续整治虚拟货币“挖矿”活动。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。在境内开展现实世界资产代币化活动，应予以禁止。
