本周（3月17日-3月20日）AH及美股生物医药板块呈现分化走势，A股受益政策利好与局部需求回暖震荡走高，港股震荡走弱，美股生物科技板块随大市波动、个股分化明显。整体来看，板块行情受政策导向、临床进展及资金流向主导

A股生物医药板块：震荡走高，个股分化显著。本周板块整体呈局部走高态势，国证生物医药指数上涨1.37%，生物医药ETF份额创历史新高，近4日累计净流入近1亿元。细分领域中，医疗耗材、体外诊断标的表现活跃，美诺华涨停，东阿阿胶、华润江中涨幅超6%，三生国健、荣昌生物等创新药标的亦有亮眼表现；龙头药企多数平稳运行，板块整体交易活跃度保持稳定，政策利好与资金流入形成支撑。

港股生物医药板块：震荡走弱，成交额波动。本周生物医药指数震荡下行，3月19日单日下跌2.74%，全周呈现“涨少跌多”格局。板块分化明显，部分创新药标的受临床进展驱动表现活跃，但整体受大市情绪影响，药明生物等龙头随市场调整，港股通标的虽有增量资金关注，但未能扭转板块弱势格局，全周成交额在28亿-39亿元间波动。

美股生物医药板块：随市波动，龙头稳中有分化。本周板块随美股三大指数波动，龙头企业表现分化，安进、吉利德科学等巨头股价平稳，福泰制药、argenx等企业股价小幅上涨；但再鼎医药盘前续跌，BioNTech、Moderna等mRNA赛道标的表现平淡，板块整体受地缘冲突与通胀担忧影响，风险偏好承压，个股涨跌互现。

中长期看好具有真正创新能力的回调充分的创新药企业，比如在前沿技术比如双抗、ADC和核酸药物等领域开发重磅产品的企业。

1. 工信部明确将生物医药定位为新兴支柱产业，构建全链条支持体系，推动“人工智能+制造”深度融合。

2. 恒瑞医药子公司1类创新药富马酸立康可泮胶囊上市申请获受理，填补PNH治疗空白。

3. GSK慢性乙肝新药贝普若韦生注射液拟纳入CDE优先审评，有望实现慢性乙肝功能性治愈。

4. Ultragenyx公布OTC缺乏症AAV8基因疗法III期临床积极结果，显著降低患者血浆氨水平。

5. Regenxbio公布DMD基因疗法中期积极数据，计划年中向FDA申请上市前会议。

6. Sangamo完成法布里病AAV基因疗法BLA提交，冲刺FDA加速批准。

7. FDA批准Sanaregen公司再生细胞疗法SVT-001临床试验，用于治疗家族性玻璃膜疣。

8. 我国实现全球首例再生胰岛微创移植，1型糖尿病有望实现功能性治愈。

9. 莎普爱思拟5.28亿元收购上海勤礼100%股权，加码医疗服务板块。

10. 摩根大通下调再鼎医药目标价至32美元，维持“买入”评级，该股盘前续跌2.02%。

市场处于战争冲突杀情绪阶段，市场没有大风险，逢低就是布局科技板块的机会。

1）OCF传出27年上修1.6t需求预期，如谷歌、META等，光模块11000万支1.6T+900-2000万支NPO（仅新、中），按这个初步算了下27年行业规模有85%的增速。

2）阿里云、百度智能云接连发布涨价公告，阿里云官网发布公告表示因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％；百度智能云发布AI算力、存储等产品调价公告，因算力需求持续攀升、核心硬件及相关基础设施成本出现显著上涨，对部分产品价格进行结构性优化，其中AI算力相关产品服务上调约5%-30%、并行文件存储等上调约30%。

3）美光：FY26Q2美光收入、净利润大超市场预期。FY26Q2美光实现收入238.60亿美元，同比+196%、环比+75%，大超市场预期（192.05亿美元）；实现净利润140.21亿美元，同比+686%、环比+156%，大超市场预期（98.35亿美元）；实现EPS 12.20美元，大超市场预期（8.59美元）。毛利率及指引超市场预期。公司FY26Q2毛利率为74.9%，超市场预期（68.6%）；指引FY26Q3毛利率为81%，超市场预期（70.7%）。

本周三大指数继续调整，成交量减少，沪强深弱，多IH空IC策略周收益率1.30%。最近几天，大家聊得最多的不是又出了什么刷新榜单的新模型，也不是又签了什么千万级的行业订单，而是两个字：涨价。

就在周三，阿里云和百度智能云同步发布了公告，旗下AI算力与存储产品将在4月18日正式调价，最高涨幅达到34%。而在这之前，亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云已经完成了一轮AI相关服务的价格上调，部分特定项目的涨幅甚至达到100%。全球云厂商集体进入算力涨价周期，没有一家能置身事外。

打个比方，现在做大模型，就像开着车上了没有出口的高速，油门不敢松，松了就会被后面的车瞬间超过，但油价一直在涨，油箱里的融资款越烧越少，没人知道自己能不能撑到下一个服务区。

这话不是矫情。如果你留意阿里2026财年Q3前瞻和刚刚发布的腾讯财报，你会发现两者最大的共通点，就是加大了对AI基础设施与大模型研发的大额持续投入。当然，这也不可避免地让昔日互联网巨头在营收增速上放慢了脚步。

几乎在同一时间，上海的大模型创业公司MiniMax发布了新一代旗舰大模型M2.7。和行业里常见的“参数规模再创新高”、“权威榜单全面领先”的发布逻辑不同，这款模型最核心的标签是自进化。

据官方介绍，这是全球第一个实现商用的自进化大模型。它可以深度参与自身训练优化的全流程，在部分研发场景中可承担30%到50%的工作量。

一边是全行业都在为算力成本和研发效率焦虑，在军备竞赛的泥潭中越陷越深；一边是一家成立仅四年多的创业公司，让大模型从被研发的工具，变成了研发的参与者，甚至是主体。持续上涨的算力成本，逐渐见顶的边际效益，让整个行业都意识到，单纯依靠资源堆砌的发展模式，已经走到了尽头。大模型行业需要一场全新的技术革命，来打破现有的发展瓶颈。MiniMax发布的自进化大模型M2.7，就是这场革命的第一枪。

本周为股指期货2603主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2603对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-17.83、13.55、-32.69、-33.03，而上周五对应2603数据为-14.56、-29.56、-145.67、-148.91，发现IH基差贴水，IF、IC基差和IM基差贴水继续，这是最后交割日的正常现象。  本周是AI行业发展历程中具有标志性意义的一周。算力涨价的背后是需求端的持续爆发，而自进化大模型的诞生则代表着技术端的重要突破。一边是成本压力，一边是效率革命，两者交织构成了当前AI行业的核心矛盾。

展望未来，随着AI Agent范式的加速落地和自进化技术的成熟，AI行业将进入新的发展阶段。企业需要重新审视自身的技术路线和成本结构，在算力军备竞赛和效率革命之间找到平衡点。

2026年作为"十五五"开局之年，AI与实体经济的深度融合将进一步加速。从大模型到世界模型，从工具型AI到自我进化体，AI正在书写属于自己的进化史。 

从两市融资融券余额数据上看，融券余额明显下降，融资余额趋稳。截至3月19日，上交所融资余额报13368.09亿元，较前一交易日减少10.4亿元；深交所融资余额报12870.26亿元，较前一交易日减少32.49亿元；北交所融资余额报84.15亿元，较前一交易日增加0.03亿元；A股合计融资余额26322.51亿元，较前一交易日减少42.86亿元。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，这是LPR连续第十个月持稳，2025年5月1年和5年期以上LPR同步下调10bp分别至3.00%和3.50%，之后一直持稳不变。